Односот меѓу берзанските индекси и глобалните економски показатели. Корелација на индекси и валутни парови. Бруто домашниот производ. Дефиниција и методи на пресметка

Москва - 2008 година

Работата на дисертацијата беше завршена на Катедрата за статистика, Државниот универзитет за менаџмент.

Научен директор: доктор на економски науки, професор Ефимова Марина Романовна

Официјални противници: Доктор на економски науки, професор Владимир Сергеевич Мхитарјан, кандидат за економски науки, професор Вера Петровна Сафронова

Водечка организација: Московскиот државен универзитет именуван по. М.В.Ломоносов.

Одбраната ќе се одржи „___“_____________2008 година во ____ на состанокот на советот за дисертација D 212.049.05 на Државниот универзитет за менаџмент на 109542 Москва, Рјазански проспект, 99, сала за состаноци на Академскиот совет.

Дисертацијата може да се најде во библиотеката на Државниот универзитет за менаџмент.

Научен секретар на советот за дисертација, кандидат за економски науки, вонреден професор Л.В.Токун

I. ОПШТИ КАРАКТЕРИСТИКИ НА ДИСЕРТАЦИСКАТА РАБОТА

Релевантносттеми за истражување. Карактеристика на развојот на глобалната економија во 20-от - почетокот на 21-от век беше значително зголемување на улогата на берзата, која добива водечка важност во системот на финансиските пазари. Берзата која моментално постои во Русија е типичен голем пазар во развој. Се карактеризира, од една страна, со високи стапки на позитивни квантитативни и квалитативни промени, од друга страна, со присуство на бројни проблеми кои се сложени по природа и го попречуваат неговиот поефикасен развој. Руската берза веќе почна да ја врши макроекономската функција за трансформирање на заштедите во инвестиции за нашата земја. Сè поголем број претпријатија во реалниот сектор почнуваат да го сметаат за главен извор на привлечени ресурси за финансирање инвестиции во основни средства и преземање на конкурентите.

Објективните процеси на глобализација на светскиот пазар на капитал го поставуваат прашањето за влијанието на странските пазари на капитал врз националниот пазар на акции на Русија. За релевантноста на оваа формулација на емисијата сведочи, на пример, големото учество на странските партнери во вкупниот обем на инвестиции привлечени од руски компании и во вкупниот обем на трансакции со руски акции.

Во Русија, со нејзината интеграција на глобалните финансиски пазари, појавата на странски капитал на националниот пазар и пласманот на рускиот капитал во странство, постои потреба да се процени степенот на зависност на руската берза од странските пазари.

Претставниците на берзата зборуваат за силно меѓусебно пробивање на берзите, но се уште не може да се каже дека границите на националните пазари се веќе избришани.

Во таа насока, потребна е подетална анализа на динамиката и опкружувањето на националниот пазар на акции, надворешното влијание врз динамиката на пазарот, проценка на односот помеѓу националниот пазар и странските берзи за да се добијат објективни и веродостојни информации за постоењето на односот помеѓу пазарите на капитал.

За успешно предвидување на развојот на националната економија, неопходно е да се земе предвид ефектот што го врши надворешното опкружување, имено, глобалната економија. Еден начин да се земе предвид влијанието на странските пазари може да биде да се земе предвид зависноста на националниот пазар на хартии од вредност од странските пазари - следењето на блискоста на зависноста помеѓу берзите овозможува да се потпреме на предвидувањата за развојот на националниот економија заснована на условите на развиените или економиите во развој. Неочекуваното зголемување на зависноста дава сигнал дека ситуацијата на соодветната берза треба подетално да се следи.

Интегрираните показатели на берзите се берзански индекси, така што оценувањето на нивната врска ќе даде идеја за степенот на влијание на одделните странски пазари на националниот пазар со цел попрецизно да се предвиди развојот на националната економија.

Утврдувањето на односот помеѓу руската берза или потврдувањето на фактот на негово отсуство, ќе ни овозможи да изградиме поинформирани прогнози за развојот на националната економија и руската берза. За приватните инвеститори, потврдата или побивањето на фактот за поврзаноста помеѓу берзите ќе овозможи попрецизно да се анализираат и предвидат глобалната и националната берза, да се идентификуваат водечките индустрии врз основа на структурата на берзанските индекси и да се утврдат индивидуалните карактеристики на индивидуални залихи.

Степенот на развиеност на темата за истражување. До 1990 година, одредени прашања поврзани со берзата беа обработени во делата на Б.И. Алехина, А.В. Аникина, Е.Ја.

Брегел, В.С.Волински, И.С.Королев, Л.Н. Красавина, Г.Г.Матјухин, Д.В.Смислов, В.М.Соколински, Ју.С.Стољаров, Б.Г.Федоров и други автори. Во периодот 1945-1990 година беа објавени само неколку дела посветени на пазарот на хартии од вредност.

Книгите и написите од Б.И. се посветени на различни аспекти на статистичката анализа и, особено, на берзата. Ајвазијан, А.И. ан, И.Н.Платонова, Б.Б.Рубцов, А. В. Семенкова, Б. М. Ческидова, Е. В. Чиркова, А.А. Ерлих, А.Б.

Фелдман. Некои од делата беа учебници и не ги опфаќаа длабоко прашањата и проблемите на берзата, дел беа преводи на странска литература посветена на берзата. Меѓу преведената литература што може да се класифицира како „класична“ на берзата, ги забележуваме книгите на В. Шарп, Ј. Ван Хорн, Р. Брали и С. Мајерс, Т. Вотшам и Ј. Парамоу.

Во литературата за берзите што постои во Русија, главниот акцент е ставен на поединечните берзански инструменти и карактеристиките на издавањето хартии од вредност, додека прашањата што ги покриваат компаративните карактеристики и компаративниот опис на руската берза во споредба со странските берзи остануваат недоволно развиени. прашања за квантитативна анализа, степенот на меѓусебна поврзаност помеѓу руските и странските берзи. Пристапите за прогнозирање на руската берза, вклучително и преку односите со странските берзи, не се доволно обелоденети.

Во 2007 година, под покровителство на Националното здружение на учесници на берзата (НАУФОР), беше развиен „Идеалниот модел на руската берза на среден рок (до 2015 година)“. Во ова дело, авторите поставија задача, врз основа на анализа на трендовите на различни показатели на берзата, да ја предвидат нејзината динамика на раст на среден рок.

Меѓу случувањата посветени на проблемите на односот на светските индекси и проценката на нивното меѓусебно влијание, може да се истакнат трудовите на научниците кои работат под покровителство на Светската банка и ММФ: М. Прицкер „Канал на финансиска зараза“, Т. Баиг и И. Голдфан „Руски неисполнување и финансиска зараза“ во Бразил“, К. Форбс и Р. Ригобон „Мерење на финансиската зараза. Концептуални и емпириски аспекти“.

При спроведувањето на своето истражување за дисертација, авторот се потпира на основните документи развиени од владата: „Развојна стратегија на Руската Федерација до 2010 година“, „Стратегија за развој на финансискиот пазар на Руската Федерација за 2006-2008 година“, „ Програма за развој на рускиот пазар на хартии од вредност до 2010 година“.

Цели и задачиистражување. Целистражувањето на дисертацијата е анализа, генерализација и систематизација на главните параметри на руската берза и нивна споредба со берзите на развиените и земјите во развој, како и потврда или побивање на хипотезата за постоење на односи меѓу националниот пазар на акции. и странските берзи при спроведување на статистичка анализа на соодветните берзански индекси.

Дополнително, се поставува прашањето за развивање и тестирање на методологија за статистичка проценка на зависноста помеѓу берзите преку воспоставување на статистичка врска помеѓу соодветните берзански индекси.

Постигнувањето на овие цели ќе ја подобри точноста на прогнозните модели за развој на берзата, што ќе послужи како средство за обезбедување економски раст, зголемување на конкурентноста на руската економија и благосостојбата на населението.

Во согласност со наведените цели беа поставени и решени следните задачи:

Анализа и систематизација на главните параметри на руската берза;

Споредба на главните параметри на руската берза со слични параметри на берзите на развиените и земјите во развој;

Избор на еден или повеќе руски берзански индекси за споредба со странски индекси;

Избор на група светски индекси за споредба со руските индекси;

Споредување на индексите и тестирање на хипотезата за присуство на врски помеѓу руските и светските берзански индекси;

Систематизација на постоечките пристапи и изработка на методологија за статистичка оцена на утврдување на степенот на поврзаност помеѓу берзанските индекси.

Целта на студијата е руската берза во споредба со странските берзи.

Предмет на истражувањеПрезентиран е рускиот берзански индекс РТС, методологијата на неговата конструкција и анализа на развојните трендови, споредба со индексите на другите земји.

Теоретска и методолошка основа на студијата беше трудот на домашни и странски автори за теоријата на статистиката, берзанската статистика, инвестициската анализа, теоријата за функционирањето на финансиските пазари и материјалите од научните конференции посветени на оваа тема. Работата користела и материјали од публикации во економски периодични списанија.

Во процесот на истражување, авторот користел методи на научна апстракција, дедукција и индукција, статистички методи за анализа на динамиката и проучување на односите. Компаративната анализа и статистичка обработка на емпириските низи на податоци беа широко користени за да се идентификуваат врските и трендовите во однесувањето на индексите.

Научна новинаистражувањето на дисертацијата се состои од спроведување на ажурирана анализа на моменталната состојба на руската берза во споредба со берзите на развиените и земјите во развој и статистичко тестирање на хипотезата за постоење на врска помеѓу руските берзански индекси и акциите. индекси на развиените и берзите во развој.

Најзначајните елементи на научната новина се следниве:

Спроведување на тековна анализа и генерализација на главните параметри на руската берза;

Споредба на главните параметри на руската берза со слични параметри на развиените и земјите во развој;

Спроведување на избор и групирање на берзанските индекси земајќи го предвид географскиот критериум и критериумот на степенот на развиеност на економиите на земјите;

Спроведување на статистичка обработка на податоците за руските и меѓународните индекси за периодот 2003-2005 година;

Изработка на методологија за проценка на степенот на меѓусебна поврзаност помеѓу берзите преку нивните интегрирани индикатори;

Спроведување на статистичка проценка на односот помеѓу рускиот берзански индекс и странските берзански индекси.

Главните научни резултати добиени лично од авторот и презентирани за одбрана.

Преглед на моменталната состојба на руската берза и нејзината споредба со берзите на развиените и земјите во развој е претставен врз основа на обемен статистички материјал. Се оценуваат најважните показатели кои го карактеризираат развојот на руската берза - капитализација и ликвидност.

Утврдени се аналогии во развојот и можностите за влијание на странските берзи на националниот пазар на акции. Формулирани се приоритетите и изгледите за развој на руската берза.

За да се процени можноста за предвидување на руската берза врз основа на динамиката на развиените и берзите во развој, во текот на оваа студија беа тестирани две хипотези, и тоа:

Постојат стабилни зависности помеѓу берзите на различни земји кои можат статистички да се анализираат. Во отсуство на глобални кризни трендови, динамиката на руската берза е меѓусебно поврзана со динамиката на берзите на развиените и земјите во развој.

Развиен е методолошки пристап за идентификување и оценување на односот помеѓу странските берзански индекси и рускиот берзански индекс.

Како интегрирани показатели за динамиката на развојот на берзата се предлага опис и анализа на берзанските индекси.

Беше направена компаративна анализа и на семејството на руски берзански индекси и на голем број странски земји, вклучително и развиените и пазарите во развој. Анализата покажа дека кај семејството руски берзански индекси динамиката на индексите се разликува малку, а за водечки се берзанските индекси RTS и MICEX поради најголемиот обем на тргување на берзите RTS и MICEX. Малите разлики во динамиката на индексите се одредуваат со методот на пресметување на индексот и множеството хартии од вредност вклучени во индексот.

За тестирање на хипотезите, беа собрани, обработени и анализирани 777 дневни вредности и 146 неделни вредности на податоци за периодот 2003-2005 година за 12 водечки берзански индекси на развиените и земјите во развој, опис на секој од берзанските индекси што се разгледуваат. беше претставена и беа дадени компаративни карактеристики на соодветните берзи. Студијата ги опфаќа берзанските индекси на Аргентина, Бразил, Велика Британија, Германија, Хонг Конг, Кина, Кореја, Малезија, Русија, САД, Јапонија. Изборот на овој временски период се објаснува со фактот што во овој период економиите на земјите што се проучувале не претрпеле големи промени и не биле предмет на кризи. Токму овој факт обезбедува хомогеност на множеството вредности што се проучуваат и, следствено, нивно пообјективно оценување и анализа.

Како дел од студијата, беше спроведена статистичка анализа на односите помеѓу динамиката на берзанските индекси, со идентификација и одделна проценка на зависностите на рускиот индекс РТС и различните берзански индекси кои ги претставуваат развиените и новите берзи користејќи корелација и графичка анализа.

Можеме да зборуваме за присуство на изразена врска помеѓу динамиката на рускиот индекс и индексите на другите берзи во целиот период што се разгледува, но не можеме да зборуваме за стабилна врска, бидејќи анализата на податоците за периодот под прегледот покажа присуство на прилично блиски односи во 2003 и 2005 година и недоволно блиски односи во 2004 година

Со цел да се зголеми точноста на прогнозирањето на руската берза, неопходно е подлабоко да се проучи неговата интеракција со кинеската берза, чие однесување е помалку подложно на светските трендови отколку динамиката на другите пазари вклучени во студијата, како како и со пазарите во Бразил и Аргентина, кои покажаа една од најсилните односи.

Студијата овозможи статистички да се потврди постоењето на врска помеѓу руската берза и поголемиот дел од берзите во земјите во развој и да се побие хипотезата за постоење на стабилна блиска врска меѓу руската берза и берзите на развиени земји.

Добиените резултати укажуваат дека во анализираниот период, руската берза е во голема мера самодоволна и нејзината динамика е само делумно одредена од динамиката на странските берзи, а во исто време значајна улога играат и внатрешните фактори. Тоа го потврдуваат заклучоците извлечени од резултатите од компаративната анализа на руската берза во првиот дел од истражувањето на дисертацијата. Влијанието на странските берзи постои, но нивната важност за руската берза не треба да се прецени.

Теоретско и практично значењеРаботата е дека теоретските принципи развиени во студијата и резултатите од примената на методологијата за проценка на степенот на поврзаност помеѓу берзанските индекси може да се користат за прогноза на берзанската статистика од извршните органи кои го регулираат пазарот на хартии од вредност (ФСФМ, Банка на Русија, Министерство за финансии, итн.), платформи за тргување (MICEX, RTS), саморегулаторни организации (NAUFOR), менаџмент и инвестициски компании, аналитичари и други учесници на берзата, вклучително и приватни инвеститори.

Резултатите од оваа студија може да се користат како основа за економски и модели за прогнозирање кои ја опишуваат и предвидуваат динамиката на руската берза.

Развиениот пристап, како и анализата на фактички податоци, може да се користи во образовниот процес за настава по дисциплините „Општа теорија на статистика“, „Економска статистика“, „Курс на економска теорија“.

Тестирање и имплементација на резултатите од истражувањето. Главните теоретски и методолошки случувања извршени во текот на истражувањето на дисертацијата беа рефлектирани во написи, објавени збирки научни трудови, а беа пријавени и дискутирани на семинари на Катедрата за статистика на Државниот универзитет за менаџмент во 2004-2007 година.

Резултатите од истражувањето на дисертацијата беа искористени во работата на НАУФОР.

Логиката и структурата на дисертацијата се одредени од наведените цели и задачи на дисертациското истражување.

Работата се состои од вовед, три поглавја, заклучок, листа на референци и апликации.

II. ГЛАВНА СОДРЖИНА НА ДИСЕРТАЦИЈАТА

Во воведотсе докажува релевантноста на темата за истражување на дисертацијата, се открива општата состојба на проблемот и степенот на неговата разработка, се формулираат целите и задачите на истражувањето, се утврдува предметот и предметот на истражувањето.

Прво поглавјеистражувањето на дисертацијата „Руската берза: главни трендови и изгледи за развој“ е посветено на опис на моменталната состојба и анализа на можностите за понатамошен развој на руската берза.

Се врши анализа на составот на берзата и структурата на берзанската статистика.

За потребите на истражувањето на дисертацијата се избира берзата.

Зборувајќи за берзанските инфраструктурни компании, можеме да ги истакнеме двете најголеми берзи, RTS и MICEX, кои речиси целосно го покриваат менувачкиот промет на хартии од вредност во Русија. Секоја од овие структури има свој депозитар, регистратор и клириншка компанија за евидентирање на трансакции со хартии од вредност. Заклучно со почетокот на 2008 година, на берзите на групацијата РТС, вкупно 109 хартии од вредност од 94 издавачи беа вклучени во котирани листи на сите нивоа. На 29 февруари 2008 година, пазарната капитализација на акциите со кои се тргува на РТС изнесуваше 1.261 милијарди долари.

Руската берза е високо концентрирана, како во однос на капитализацијата, така и во однос на прометот - 10-те најкапитализирани издавачи на почетокот на 2008 година учествуваа со повеќе од 2/3 од вкупната капитализација. Овој индикатор постепено се намалува, а ова намалување е многу стабилно. Сепак, сè уште останува исклучително високо во споредба со повеќето странски берзи. На RTS и MICEX, 10-те најликвидни акции на крајот на 2007 година сочинуваа повеќе од 90% од целиот промет.

Карактеристична карактеристика на руската берза е високото учество на државата во целокупната структура на капитализација. Пет од десет компании со најголема капитализација, што претставува околу половина од капитализацијата на руската берза, се директно или индиректно контролирани од државата.

Зборувајќи за индустриската структура на руските издавачи, неопходно е да се забележи високата концентрација на капитализација и промет во комплексот гориво и енергија. Според Центарот за развој на берзата, оваа индустрија, од почетокот на 2008 година, сочинува речиси две третини од вкупната капитализација на руските издавачи.

Друга значајна карактеристика на руската берза е високата концентрација на контролните удели и, како последица на тоа, ниското ниво на слободно плови. Дури и за издавачите со кои се тргува на берзите, овие нивоа се наоѓаат на 10% или пониски.

За да се спореди и анализира динамиката на руската берза, се обезбедуваат информации за динамиката на странските берзи. За периодот 1980-1999 г. Капитализацијата на светските берзи порасна речиси 13 пати, додека вкупниот БДП е зголемен за околу 2,5 пати во истиот период. Уделот на развиените пазари во вкупната капитализација, кој беше во 1980 г

приближно 96%, намалено до 1993 година на 88%. Во втората половина на 1990-тите, стапките на раст на развиените пазари се покажаа повисоки од оние на пазарите во развој, а во 1995-1998 г. Имаше релативно слабеење на позицијата на пазарите во развој, како резултат на што уделот на развиените пазари повторно се зголеми - на 91-93% во 1997-1998 година. 1997-1998 година се покажа дека е многу тешко за пазарите во развој. Во минатото, најдинамичните и најголемите од нив - азиските - доживеаја сериозна криза. Во текот на 1997 година, капитализацијата на Кореја, Малезија и Тајланд се намали за приближно 2/3. Капитализацијата на рускиот пазар се намали за 15 пати од октомври 1997 година до октомври 1998 година.

Во периодот 2000-2002 г. сите главни берзански индекси, главни општи показатели за цените на акциите, се намалија речиси насекаде. Од март 2000 до октомври 2002 г

Берзанскиот индекс S&P 500 падна за речиси 49%, NASDAQ за 78%. Посилен пад беше забележан во САД само за време на Големата депресија од 1929-1933 година. Капитализација

– – –

Последната колона дава податоци за Германија за периодот 1971-2005 година; Франција - 1991-2005 година;

Луксембург -1999-2005 година; Хонг Конг - 1991-2005 година; Кина - 2002-2005 година; Русија - 1996-2005 година

Бидејќи постои тесна врска помеѓу динамиката на растот на капитализацијата и берзанските индекси (коефициентот на корелација помеѓу двата показатели во просек низ земјите е 0,84), сликата за односот помеѓу растот на БДП и берзанските индекси не се разликува многу од односот помеѓу капитализација и БДП. Во текот на разгледуваниот период, во просек ширум светот, растот на БДП од 1% претставува раст на индексите од 2,3%. Во Русија, оваа бројка е околу 6,3%, втора по податоците за Аргентина (62,1%) и Турција (8,6%). Во однос на стапките на раст на капитализацијата, руската берза во изминатите години порасна три пати побрзо од светскиот просек. Во текот на 1997-2005 година Односот на капитализација со БДП во Русија порасна побрзо отколку во земјите кои се главни конкуренти на Русија на глобалниот пазар на капитал - Бразил, Индија, Кина.

Во 2006 година, Русија значително се приближи до водечките позиции во областа на ликвидноста на берзата, но, сепак, сè уште заостанува. Уделот на Русија на светската берза во однос на овој показател е екстремно мал веќе долго време - до 2003 година беше помалку од 0,3%. На крајот на 2004 година, истата бројка беше 0,32%, на крајот на 2005 година - 0,35% (се земаа предвид само земјите со берзи кои се полноправни членки на Светската федерација на берзи). На крајот на 2006 година, имаше значителен пробив во овој индикатор - учеството на руските берзи (MICEX и RTS) во вкупниот глобален промет на берзата се зголеми на 0,84%.

Проценките за нивото на слободното движење на рускиот пазар во голема мера варираат во зависност од изворот на таквите проценки. Според податоците на Стандард и Пурс, нивото на слободно плови во Русија во периодот од 1996 до 2005 година се движеше од 35% до 57%, што изнесуваше 43,1% во 2005 година (види Табела 3).

Табела 3.

Нивото на учеството на акциите на компанијата во слободно движење на берзите по земји со најголеми финансиски пазари во развој, %

– – –

Пресметано врз основа на материјалите на Standard & Poor's.

Како што може да се види од Табела 3, нивото на уделот на слободните флоти во Русија е едно од највисоките меѓу земјите со финансиски пазари во развој, што пак може да укаже на добри изгледи за понатамошен развој на руската берза.

Бариера за растот на ликвидноста на руската берза е малиот број на тргувани акции со високо ликвиден пазар во споредба со другите големи пазари во развој. Речиси целиот промет - повеќе од 94% во 2004 година - го отпаѓаат 10-те најликвидни акции. На почетокот на 2007 година, бројот на издавачи на руската берза беше 309, додека американската берза е претставена со повеќе од 5.000 издавачи, Велика Британија - 2.913 издавачи и Јапонија - 2.391 издавач.

Споредлив број издавачи на руската берза се претставени во Бразил

Сумирајќи ја компаративната анализа на руската берза претставена во првото поглавје, можеме да дадеме голем број изјави за состојбата и изгледите за нејзиниот развој.

Прво, во однос на капитализацијата, руската берза може да стане една од најголемите во светот, сочинувајќи, заедно со пазарите на САД, Велика Британија и Јапонија, „големата четворка“ од најголемите национални пазари. Во иднина, има шанса да стане најголемиот пазар во развој, надминувајќи ги во капитализација пазарите на Хонг Конг, Кореја, Јужна Африка, Индија и други земји со финансиски пазари во развој.

Второ, важен услов за натамошен раст на капитализацијата е активното влегување на пазарот на инвестициски атрактивни компании со висок потенцијал за долгорочен раст на капитализацијата.

Трето, дополнителен услов за развој на берзата е желбата за лидерство меѓу пазарите во развој во однос на односот на обемот на берзанското тргување и капитализацијата. За тоа е потребно значително зголемување на обемот на тргување со акции на домашните берзи.

Во втората главадисертација „Акционерски индекси и нивното значење“ ја опишува статистиката на берзанските индекси, дава опис на карактеристиките на класификацијата и употребата на берзанските индекси. Се земаат предвид и водечките руски берзански индекси и берзанските индекси на развиените и земјите во развој.

Индикаторот за берзански индекс е најкомплетната интегрална проценка на берзата, бидејќи промените во цената на акциите на различни компании се случуваат главно синхроно, па затоа може да се добие идеја за динамиката на цените на пазарот врз основа на берзански индекс, пресметан врз основа на релативно мал број акции на големи и средни компании, кои се карактеризираат со највисока трговска активност.

Главната функција доделена на секој берзански индекс од неговите креатори е соодветна квантитативна проценка на состојбата на берзата.

Разновидноста на задачите што ги извршува берзанскиот индекс го обврзува да исполни цел систем на барања:

репрезентативност, едноставност на методологијата за пресметување, ликвидност на хартиите од вредност кои се користат при пресметката, доволна понуда на историски податоци.

Најпопуларните берзански индекси се изградени со употреба на формула за пондерирање на капитализација. Нивниот главен параметар е бројот на хартии од вредност во оптек. Со цел структурата на основата за пресметување на берзанскиот индекс да се доближи до реалната структура на берзата, можно е да се користи не целиот обем на издадени хартии од вредност како пондери на хартиите од вредност вклучени во основата за пресметување на берзанскиот индекс. , туку само онаа нејзина акција што слободно се тргува на берзата.

Стабилноста на основата за пресметување на берзанскиот индекс е еден од условите за негово ефективно управување, затоа методите за пресметување на берзанските индекси претпоставуваат прилично ретки промени во составот на основата за пресметување на индексот. На пример, во Русија основата за пресметување на главните берзански индекси се ревидира еднаш на секои квартали или половина година, во САД еднаш на полугодие или година.

За да се пресметаат повеќето берзански индекси, цените на акциите се земаат во национални валути.

За препознавање на индексот важна улога има кој го пресметува индексот. Повеќето признати европски индекси ги пресметуваат самите берзи. На пример, Виенската берза не само што пресметува голем број индекси на европските земји, туку организира и тргување со деривативни инструменти на нив. Американскиот пазар подеднакво содржи индекси пресметани од берзи, информации и рејтинг агенции (NYSE Index, AMEX Major Market Index, Russell 3000 Index, Nasdaq Composite, S&P 500). Во Русија, многу банки, инвестициски компании и новински агенции ги понудија своите индекси на пазарот, но за разлика од индексите пресметани од организаторите на трговијата, тие не беа широко користени.

Индексите пресметани на берзите ширум светот имаат за цел да ги одразат условите на берзата. Меѓу многуте индекси пресметани од берзите, инвестициските компании и професионалните непрофитни организации, најчести за руската берза се индексот RTS и индексот MICEX.

На крајот на 2007 година, руската берза всушност беше претставена со две платформи за тргување - RTS и MICEX, кои формираа околу 95% од трговскиот промет. Најпознати и најраспространети светски берзански индекси се Dow Jones, Nasdaq, S&P500, FTSE-100, Nikkei 225.

Дисертацијата дава опис и методологија за пресметување на индексите на главните руски индекси - RTS, MICEX, MICEX 10 и други, ги споредува со други индекси, врши компаративна анализа и на семејството на руски берзански индекси и на голем број странски земји. , вклучувајќи ги развиените и пазарите во развој. Анализата покажа дека кај семејството руски берзански индекси динамиката на индексите се разликува малку, а за водечки се берзанските индекси RTS и MICEX поради најголемиот обем на тргување на берзите RTS и MICEX. Малите разлики во динамиката на индексите се одредуваат со методот на пресметување на индексот и множеството хартии од вредност вклучени во индексот.

Прашањето за избор на формула за берзански индекс обично се решава на еден од следниве начини:

Индексот се пресметува како однос на едноставни аритметички просечни цени на акциите (во англиската литература овој тип на индекс се нарекува цена-пондериран). Овој тип на пресметка ги вклучува најкористените американски берзански индекси - индексите на Дау Џонс;

Индексот се пресметува како однос на едноставни геометриски просечни цени на акциите.

Таков, на пример, е Composite индексот Value Line;

Индексот се пресметува како сооднос на берзанската капитализација (пондерирана според вредноста – „пондерирана според волуменот на вредноста“). Овој тип вклучува индекси Standard & Poors, CAC 40 итн.

Основа за пресметување на берзански индекс е список на хартии од вредност кои се земаат предвид при неговото пресметување. Принципите за формирање на основата за пресметување на берзанскиот индекс подразбираат во него вклучување на најликвидните и најрепрезентативните хартии од вредност кои стекнале силна позиција на пазарот.

Покрај руските, дадени се карактеристики на берзанските индекси на развиените земји:

САД, Велика Британија, Германија, Јапонија, Хонг Конг. Развиените земји ги презентираат индексите:

Кина, Бразил, Аргентина, Кореја, Малезија.

Во третото поглавједисертациско истражување „Проучување на врската помеѓу берзанските индекси“ го опишува општиот пристап кон формулирањето и тестирањето на статистичките хипотези, се формулираат хипотези за постоење на статистичка врска меѓу берзанските индекси и истите се тестираат.

Во отсуство на значителни ограничувања на движењето на капиталот меѓу различни земји, а имајќи го предвид фактот дека руската берза е дел од глобалниот пазар на хартии од вредност, а странските инвеститори имаат можност да ги инвестираат своите средства во руски хартии од вредност, сосема логично е да се претпостави дека руската берза е меѓусебно поврзана со берзите на други земји.

Како дел од тестирањето на хипотезата за присуството или отсуството на статистичка врска помеѓу руската берза и берзите на странски земји, може да се предложат три опции за аргументација:

Нема повторување или зависност во динамиката на берзите;

Берзите се во корелација, сепак, ова не е ништо повеќе од случајност;

Пазарите се развиваат во циклуси и меѓу нив постои зависност;

Студијата се засноваше на претпоставката дека динамиката на берзата се опишува со динамиката на берзанскиот индекс, кој најцелосно ги претставува хартиите од вредност на овој пазар.

Како аргумент за рационалната основа за можноста за постоење на корелации меѓу берзите, можеме да претпоставиме постоење на фундаментални меѓудржавни врски и одредени психолошки односи меѓу пазарите:

финансиски односи, надворешни економски односи, политички врски, информациска асиметрија.

За да се процени можноста за предвидување на руската берза врз основа на динамиката на развиените и берзите во развој, во текот на оваа студија беа изнесени и истражени две хипотези, и тоа:

Постојат стабилни зависности помеѓу берзите на различни земји кои можат да се анализираат статистички, а динамиката на руската берза зависи од динамиката на пазарите на развиените пазари;

Сите берзи формираат групи во зависност од степенот на развиеност на економијата на која припаѓаат. Има доста блиски односи во групите и меѓу групите.

Студијата ги опфаќа берзанските индекси на развиените и земјите во развој:

Аргентина, Бразил, ОК, Германија, Хонг Конг, Кина, Јужна Кореја, Малезија,

Русија, САД, Јапонија (види табела 4). Овој сет на земји одговара на условите на студијата:

Тој е географски репрезентативен;

Берзите на земјите што се проучуваат треба да бидат најатрактивни за инвеститорите во секој регион;

Добиениот сет ги вклучува и развиените и земјите во развој.

Табела 4.

Список на индекси вклучени во студијата.

Индекс на земја Индекс на земја

– – –

Како дел од студијата, беше спроведена статистичка анализа на односите помеѓу динамиката на берзанските индекси, со идентификување и одделна проценка на зависностите на рускиот индекс РТС и различните берзански индекси кои ги претставуваат развиените и берзите во развој користејќи корелација и графичка анализа.

Динамиката на берзанските индекси на развиените земји во споредба со индексот РТС е претставена на слика 1. Динамиката на берзанските индекси на земјите во развој во споредба со индексот РТС е претставена на сл. 2.

Од анализата на графиконот произлегува дека сите берзански индекси (со исклучок на кинескиот индекс SSEC) се карактеризираат не само со долгорочен нагорен тренд, туку и со растечки тренд на стапките на раст. Интересно е да се забележи дека однесувањето на некои индекси е слично и во текот на целиот временски период и во локални временски интервали.

– – –

Врз основа на динамиката на стапките на раст на вредностите на индексите, можеме прелиминарно да идентификуваме три групи земји чии индекси покажуваат најслично однесување:

Група која вклучува берзански индекси на Русија, Аргентина и Бразил;

Група на индекси на развиените земји;

Група која ги обединува земјите во развој од азискиот регион.

За тестирање на хипотезата, направена е корелациона анализа на дневните вредности на берзанските индекси, чии резултати се прикажани во Табела 5. Покрај анализата на дневните вредности, просечните неделни вредности на истата група беа анализирани и берзанските индекси. Резултатите од анализата се прикажани во Табела 6.

Како што следува од податоците во табелите 5 и 6, скоро сите вредности на коефициентите на корелација помеѓу модуло-индексите надминуваат 0,8. Исклучок е коефициентот што ја карактеризира врската со кинескиот берзански индекс. Интересно е да се забележи дека постои обратна врска помеѓу кинескиот индекс SSEC и сите други индекси.

– – –

Табела 9.

Вредности на коефициентите на корелација на берзанските индекси за 2005 година.

DAX DJA 65 FTSE 100 Bovespa Nikkei Merval RTS Nasdaq KS11 KLSE SSEC HSI DAX 1 DJA 65 0,810 1 FTSE 100 0,964 0,825 1 Bovespa 0,513 0,78807.7807. 0,837 1 Мервал 0,684 0,768 0,734 0,793 0,728 1 РТС 0,884 0,744 0,907 0,724 0,892 0,751 1 Nasdaq 0.813 0.762 0.774 0.331 0.606 0.577 0.589 1 KS11 0.936 0.838 0.960 0.704 0.875 0.770 0.69041. 7 0,180 0,457 0,285 0,383 0,715 0,458 1 SSEC -0,378 -0,050 -0,303 0,340 0,146 0,032 -0,151 -0,239 -0,0020 HSI 0,919 0,762 0,920 0,569 0,777 0,696 0,890 0,738 0,905 0,606 -0,210 1 Имајќи го предвид фактот дека не беше можно да се утврди присуство на стабилна блиска врска помеѓу поединечните пазарни индекси, преку проучување на поединечните пазарни индекси. не на индексите како такви, туку на нивните групи кои ги обединуваат пазарите со најблиските трендови. Како општ показател за динамиката на пазарите обединети во истата група, се користи групниот индекс, кој е геометриска средина на дневните вредности на индексите, пондерирана според големината на економијата на земјата што ја претставуваат. Така, се верува дека најголемо влијание врз динамиката на групниот индекс ќе има земјата со највисок БДП во групата. Главната цел на групирањето на индексите на различни берзи беше да се израмнат индивидуалните карактеристики на секој пазар посебно и да се идентификуваат општите развојни трендови помеѓу групите.

Врз основа на прелиминарните резултати, беше предложен пристап за групирање на берзанските индекси, беа извршени групирања и конструирани групни индекси.

За конструираните групни индекси, повторно, со помош на графичка и корелациона анализа, беа оценети односите меѓу групите индекси.

Резултатите од студијата ни овозможуваат да ги извлечеме следните заклучоци:

Забележани се општи трендови во динамиката на берзанските индекси на различни пазари;

Забележани се општи локални трендови во однесувањето на индексите што се разгледуваат;

Можеме да зборуваме за присуство на изразена врска помеѓу динамиката на рускиот индекс и индексите на другите берзи во целиот период што се разгледува, но не можеме да зборуваме за стабилна врска, бидејќи анализата на податоците за периодот под Прегледот покажа присуство на прилично блиски односи во 2003 и 2005 година и недоволно блиски односи во 2004 година;

Идентификацијата на општите обрасци и трендови ни овозможува да ги формираме следните групи земји, во согласност со степенот на сличност на динамиката на индексите: Русија Аргентина - Бразил - Кина, Велика Британија - Германија - САД - Јапонија, Хонг Конг - Кореја - Малезија;

Во рамките на индексните групи се забележани стабилни односи;

Постојат силни зависности со блиски врски помеѓу групите пазари на капитал;

Со цел да се зголеми точноста на прогнозирањето на руската берза, неопходно е подлабоко да се проучи неговата интеракција со кинеската берза, чие однесување е помалку подложно на светските трендови отколку динамиката на другите пазари вклучени во студијата, како и со пазарите во Бразил и Аргентина, кои покажаа една од најсилните односи.

Студијата овозможи статистички да се потврди постоењето на врска помеѓу руската берза и поголемиот дел од берзите во земјите во развој и да се побие постоењето на блиска, стабилна врска помеѓу руската берза и берзите на развиените земји.

Добиените резултати покажуваат дека руската берза е во голема мера самодоволна и нејзината динамика е само делумно одредена од динамиката на странските берзи. Исто така, динамиката е значително под влијание на внатрешни фактори, како што се корпоративните вести за компаниите, внатрешните политички настани, динамиката на пазарите на стоки, шпекулативните дејствија на учесниците и употребата на инсајдерски информации, исто така, играат важна улога. Тоа го потврдуваат заклучоците извлечени од резултатите од компаративната анализа на руската берза во првиот дел од истражувањето на дисертацијата.

во притворДисертацијата ги формулираше главните заклучоци и резултати од истражувањето, покажувајќи ја научната новина и практичното значење на трудот.

III. ОСНОВНИ ТОЧКИДИСЕРТАЦИСКА РАБОТА

РЕФЛЕКТИРАНО ВО СЛЕДНИТЕ НАУЧНИ ПУБЛИКАЦИИ

1. Учуваткин Л.В. Прогнозирање на каматната стапка // Билтен на научни трудови на Слободното економско друштво на Русија, Државен универзитет на Украина - М., 2004 година - стр. 122-124. – 0,2 п.л.

2. Учуваткин Л.В. Тестирање хипотези за статистичка зависност на берзите // Реформи во Русија и проблеми со управувањето - 2006: Материјали на 21-та серуска научна конференција на млади научници и студенти, Државен универзитет за менаџмент - М., 2006 година - стр. 74- 75. – 0,1 п.л.

3. Учуваткин Л.В. Управување со ценовниот ризик // Гасна индустрија бр. 7, Газоил прес. – М.2006 година. – стр.20-21. – 0,1 п.л.

4. Учуваткин Л.В. Тестирање на хипотези за статистичка зависност на берзите // Билтен на Универзитетот бр. 3 (21), Државен универзитет за менаџмент. – M. 2007. – стр. 212-214. – 0,2 п.л.

5. Ефимова М.Р. Учуваткин Л.В. Анализа на односите помеѓу берзанските индекси // Билтен на Универзитетот бр. 1 (10), Државен универзитет за образование. – M. 2008. – стр. 206-209. – 0,3 п.л.

6. Учуваткин Л.В. Анализа на трендовите во развојот на руските и странските берзи // Билтен на Универзитетот бр. 1 (10), Државен универзитет за образование. – M. 2008. – стр. 210-214. – 0,3 п.л.

7. Учуваткин Л.В. Предуслови за проучување на зависноста помеѓу берзанските индекси // Билтен на Универзитетот бр. 2 (11), Државен универзитет за образование. – M. 2008. – стр. 199-203. – 0,3 п.л.

Слични дела:

„ПАВЛОВ ВАЛЕРИ АНАТОЛИЕВИЧ Методолошки пристапи за управување со конкурентноста на претпријатијата во дијамантската индустрија Специјалност 08.00.05 - економија и менаџмент на националната економија (економија, организација и управување со претпријатија, индустрии, индустриски комплекси) АПСТРАКТ на дисертацијата за степенот на Кандидат за економски науки Москва - 2012 година Завршена работа на Катедрата за економија, менаџмент и евалуација на недржавно образовно...“

„Столјаров Виктор Михајлович ОРГАНИЗАЦИСКИ И ЕКОНОМСКИ МЕХАНИЗАМ НА КОНСОЛИДАЦИЈА И ОРГАНИЗИРАЊЕ НА КОРИСТЕЊЕТО НА ЗЕМЈИСКИ ДЕЛ (ВРЗ ПРИМЕРОТ НА ВЛАДИМИРСКИОТ РЕГИОН) Специјалност 08.00.05) менаџмент на економијата и економијата академски степен на кандидат за економски науки Москва - 20 Работата беше спроведена во Сојузната државна буџетска образовна институција за високо професионално образование „Државен универзитет за управување со земјиштето“ на Катедрата за економија на недвижности. Научен раководител: доктор...“

„Максимов Евгениј Евгениевич ОРГАНИЗАЦИСКИ И МЕТОДОЛОШКИ АСПЕКТИ НА СОЦИЈАЛНАТА РАБОТА СО КАРДОВИ ВО ОРГАНИЗАЦИЈА Специјалност 08.00.05 – Економија и менаџмент на националната економија: Економија на трудот Апстракт на дисертација на дисертација беше завршена дисертација5 за степенот. на Сојузната државна буџетска образовна институција за високо стручно научно образование „Државен универзитет за менаџмент“ на Катедрата за „економија...“

„Јашалова Наталија Николаевна СТИМУЛИРАЊЕ НА ОДРЖЛИВ ЕКОЛОШКИ И ЕКОНОМСКИ РАЗВОЈ НА РЕГИОНОТ Специјалност 08.00.05 – Економија и менаџмент на националната економија (економија на животната средина) АПСТРАКТ на дисертацијата за степенот доктор на економија1 Работата на Катедрата за економија Москва -20 за економија на животната средина, Економски факултет, Московски државен универзитет именуван по М.В.Ломоносов Научен консултант: Почесен научник...“

„Лилова Елена Викторовна Подобрување на интеракцијата на владата и деловните структури во социо-економската сфера Специјалност 08.00.05 – Економија и менаџмент на националната економија (економија на претприемништвото) Апстракт од дисертацијата за академски степен кандидат за економски науки Москва - 201 година Завршена работа во Државната автономна образовна институција за високо професионално образование „Московски градски универзитет“ на Катедрата на Владата на Москва“ Научен надзорник: доктор на економски науки, професор...“

„ГОЛЈАШЕВ Александар Валериевич СТОКОВНА СПЕЦИЈАЛИЗАЦИЈА НА ДРЖАВИТЕ НА САД ВО МЕЃУРЕГИОНАЛНА РАЗМЕНА Специјалност 25.00.24 – Економска, социјална, политичка и рекреативна географија АПСТРАКТ на дисертацијата за научниот степен Кандидат за географски науки Работата на Катедрата за географски науки Москва - 201 г. Социо-економска географија на странски земји, Географски факултет, Москва...“

„КУЗНЕЦОВ Егор Алексеевич УЛОГАТА НА ЕНЕРГИЈАТА ВО СОВРЕМЕНИОТ СИСТЕМ НА СВЕТСКИТЕ ЕКОНОМСКИ ОДНОСИ НА АСОЦИЈАЦИЈАТА НА ДРЖАВИТЕ НА ЈУГОИСТОЧНА АЗИЈА (АСЕАН) Специјалност 08.00.14 – Светска економија Апстракт за 20 степен на дисертација беше завршена Светска економија. на Институтот за азиски студии и Африка Московскиот државен универзитет именуван по М.В.Ломоносов Научен раководител: ФАРИЗОВ Иван Омарович доктор по историски науки, професор...“

„КОБИЈАК МАРИНА ВИКТОРОВНА ТЕОРИЈА И МЕТОДОЛОГИЈА НА ЕФЕКТИВНО УПРАВУВАЊЕ СО ХОТЕЛИСКИ ПРЕТПРИЈАТИИ 08.00.05 Економија и менаџмент на националната економија (економија, организација и менаџмент на претпријатија, индустрии, комплекси - услужен сектор) АПСТРАКТ на докторската дисертација на Науки Москва - 2013 година Дисертациската работа е завршена на Одделот за хотелиерство и туризам на Сојузната државна буџетска образовна институција за високо стручно образование „Руски економски универзитет именуван по Г.В.

„Демјанов Константин Василиевич Формирање фонд за капитална поправка за повеќестанбени станбени згради Специјалност 08.00.05 - „Економија и менаџмент на националната економија: економија, организација и управување со претпријатија, индустрии, комплекси (градежништво)“ АПСТРАКТ на дисертацијата за степенот на кандидат за економски науки Иркутск - 2013 Дисертација завршена на Катедрата за економија и инвестиции и управување со недвижности на Сојузната државна буџетска образовна институција за високо професионално образование „Бајкалска држава...“

„Понин Филип Александрович ЕКОНОМСКАТА ПРИРОДА НА ВАЛУТНИТЕ УНДИНИ Специјалност 08.00.01 – Економска теорија АПСТРАКТ на дисертацијата за академски степен кандидат за економски науки Москва - 201 Работата беше спроведена на Катедрата за политичка економија на Економскиот факултет на Сојузната државна образовна институција за високо професионално образование „Московски државен универзитет именуван по М.В. Ломоносов“ Кандидат за научен претпоставен...“

„Кармизов Александар Евгениевич ИНСТИТУЦИОНАЛИЗАЦИЈА НА ОДНОСИТЕ НА СУБЈЕКТИ НА КОНКУРЕНТНО ПОНУДУВАЊЕ КАКО ФАКТОР НА РАЗВОЈ НА КОНКУРЕНЦИЈАТА ВО РУСКАТА ЕКОНОМИЈА Специјалност: 08.00.01 – економска теорија за научна диплома за 00 ција работа завршено во Сојузната државна образовна институција за високо стручно образование „Северна Кавказска академија за јавна служба“ Научна...“

„ГУЛЕВА Марија Александровна ЕКОНОМСКИ ПРОБЛЕМИ НА СОВРЕМЕНИОТ ОБРАЗОВЕН СИСТЕМ ВО НР Кина Специјалност 08.00.14 – Светска економија АПСТРАКТ на дисертацијата за академски степен кандидат за економски науки Москва - 201 Работата беше спроведена на Катедрата за економија и економска географија на Институтот за азиски и африкански земји на Московскиот државен универзитет именуван по М.В. Ломоносов Научен претпоставен, доктор по историски науки, професор Гелбрас Вилја Гдаливич (Институт за земји...“

„ПЛАТОНОВА МАРИНА АЛЕКСАНДРОВНА ОЦЕНКА НА ЕФИКАСНОСТА НА ДЕЛОВНИТЕ ЕДИНИЦИ НА ИНДУСТРИСКИ ПРЕТПРИЈАТИЈА ЗАСНОВАНА НА АНАЛИЗА НА ПОРТФОЛИО Специјалност 08.00.05 – Економија и менаџмент на националната економија (економија, индустриски комплекси и менаџмент) академскиот степен на кандидат за економски науки Нижни Новгород ни Новгород – 2015 година Работата беше спроведена во Сојузната државна буџетска образовна институција за високо професионално образование „Државен технички универзитет Нижни Новгород по име. Р.Е...“

„ЈАГУДИН РАМИЛ КАЕВИЧ РЕГУЛИРАЊЕ НА КВАЛИТЕТОТ НА ЖИВОТОТ ВО ТРАНСФОРМАЦИСКАТА ЕКОНОМИЈА Специјалност 08.00.01 Економска теорија Апстракт од дисертацијата за степенот на Кандидат за економски науки Казан 2009 година Дисертацијата е завршена во Државната стручна образовна институција за високо образование и високо образование. Економски институт“ Научен надзорник: доктор на економски науки, професор Губаидули за Татјана Николаевна Официјални противници: доктор по економски науки, професор Александар Золотов...“

„Јаковлева Ирина Леонидовна Подобрување на управувањето со регионалниот систем на работници за обука Специјалност 08.00.05 - економија и менаџмент на националната економија (економија на трудот) АПСТРАКТ на дисертацијата за академски степен Кандидат за економски науки Москва - 201 Работата е завршена на Катедрата за менаџмент ННУ ВПО „Московски хуманитарен универзитет“ Научен раководител: доктор по економски науки, професор Царегородцев Јуриј Николаевич Официјални противници:...“

„РАЗУМНОВА ЉУДМИЛА ЛВОВНА ТРАНСФОРМАЦИЈА НА СВЕТСКИОТ ПАЗАР НА НАФТА ПОД ФИНАНСИСКА ГЛОБАЛИЗАЦИЈА Специјалност 08.00.14 – Светска економија Апстракт од дисертацијата за степенот доктор на економски науки Москва – Дисертацијата е завршена на Катедрата за економија и надворешна економија на Министерството за надворешни работи. Економскиот факултет на Московскиот државен универзитет именуван по М.В. Ломоносов. Научен консултант: доктор на економски науки, професор Осмова...“

„Афанасиева Олесија Генадиевна ЗГОЛЕМУВАЊЕ НА КОНКУРЕНТНОСТА НА ОДГЛЕДУВАЊЕТО млечни говеда ВО ЗЕМЈОДЕЛСКИТЕ ОРГАНИЗАЦИИ Специјалност 08.00.05 – Економија и менаџмент на националната економија (економија, организација и управување со претпријатија, индустрии, индустриски комплекси и комплекси на земјоделска индустрија) за научен степен кандидат за економски науки Москва 2013 Дисертација Работата беше спроведена на Катедрата за сметководство, анализа и ревизија на Сојузниот...

„НАТЕНАЏЕ ЕЛЕНА ЏУМБЕРИЕВНА РАЗВОЈ НА ИНТРАПРЕТПРИЕМНИЧКАТА КУЛТУРА ВО УСЛОВИ НА ПАЗАРНО ФУНКЦИОНИРАЊЕ НА ВИСОКО ПРОФЕСИОНАЛНО ОБРАЗОВАНИ ИНСТИТУЦИИ 08.00.05 „Економија и менаџмент на националната економија“ за стекнување на научна дисциплина (8. степен на Кандидат за економски науки Волгоград - 2015 година Работата беше спроведена на Одделот за менаџмент, маркетинг и организација на производството“ во сојузната државна буџетска образовна...

„ПОРОШИН Јури Георгиевич ПОДОБРУВАЊЕ НА ИНСТРУМЕНТИТЕ ЗА УПРАВУВАЊЕ СО ЦЕНТРИ ЗА ИНОВАЦИСКИ ПРОИЗВОДИ Специјалност: 08.00.05 – Економија и менаџмент на националната економија – Управување со иновации и инвестициски активности. АПСТРАКТ на дисертацијата за степенот на Кандидат за економски науки Уфа - 2009 година Работата беше спроведена на Одделот за даноци и оданочување на Државната образовна институција за високо стручно образование „Државен воздухопловен технички универзитет Уфа“. Научен раководител: раководител. кафуле...“

„Назаров Александар Иванович РАЗВОЈ НА МЕТОДОЛОШКИТЕ ПРИСТАПИ ЗА УПРАВУВАЊЕ НА ИНОВАЦИСКИТЕ АКТИВНОСТИ НА ОРГАНИЗАЦИЈАТА ВО УСЛОВИ НА ЕКОНОМСКИ ТУРБУЛЕНЦИИ Специјалност 08.00.05 Економија и менаџмент на науката за управување со националната економија. бургија - 2015 година Работата беше спроведена во Сојузниот државен буџетски образовен институт за високообразовна институција „Самара држава...“

2016 www.site - „Бесплатна електронска библиотека - Апстракти, дисертации, конференции“

Материјалите на оваа страница се објавени само за информативни цели, сите права им припаѓаат на нивните автори.
Ако не се согласувате дека вашиот материјал е објавен на оваа страница, ве молиме пишете ни, ние ќе го отстраниме во рок од 1-2 работни дена.

„СТАТИСТИЧКА АНАЛИЗА НА ОДНОС НА АКЦИСКИТЕ ИНДЕСИ...“

Како ракопис

УЧУВАТКИН ЛЕОНИД ВАСИЛИЕВИЧ

СТАТИСТИЧКА АНАЛИЗА НА ОДНОСИ

АКЦИСКИ ИНДЕСИ

Специјалност 08.00.12 – „Сметководство, статистика“

дисертации за академски степен

Кандидат за економски науки

Москва - 2008 година

Работата на дисертацијата беше завршена на Катедрата за статистика, Државниот универзитет за менаџмент.

Научен директор: доктор на економски науки, професор Ефимова Марина Романовна

Водечка организација: Московскиот државен универзитет именуван по. М.В.Ломоносов.

Дисертацијата може да се најде во библиотеката на Државниот универзитет за менаџмент.

Научен секретар на советот за дисертација, кандидат за економски науки, вонреден професор Л.В.Токун

I. ОПШТИ КАРАКТЕРИСТИКИ НА ДИСЕРТАЦИСКАТА РАБОТА

Во согласност со наведените цели беа поставени и решени следните задачи:

Анализа и систематизација на главните параметри на руската берза;

Избор на еден или повеќе руски берзански индекси за споредба со странски индекси;

Избор на група светски индекси за споредба со руските индекси;

Целта на студијата е руската берза во споредба со странските берзи.

Најзначајните елементи на научната новина се следниве:

Спроведување на тековна анализа и генерализација на главните параметри на руската берза;

Споредба на главните параметри на руската берза со слични параметри на развиените и земјите во развој;

Главните научни резултати добиени лично од авторот и презентирани за одбрана.

Резултатите од истражувањето на дисертацијата беа искористени во работата на НАУФОР.

Работата се состои од вовед, три поглавја, заклучок, листа на референци и апликации.

II. ГЛАВНА СОДРЖИНА НА ДИСЕРТАЦИЈАТА

Се врши анализа на составот на берзата и структурата на берзанската статистика.

За потребите на истражувањето на дисертацијата се избира берзата.

Берзанскиот индекс S&P 500 падна за речиси 49%, NASDAQ за 78%. Посилен пад беше забележан во САД само за време на Големата депресија од 1929-1933 година. Капитализацијата на американскиот пазар се намали за повеќе од 7 трилиони. долари, што е еднакво на приближно 2/3 од годишниот БДП.

Период 2002-2007 година се карактеризира со раст на берзанските индекси. Акциите на пазарите во развој покажаа особено значителен раст. Крајот на 2007 година покажа почеток на значителен пад на американската економија, а на почетокот на 2008 година, по американските берзански индекси, берзанските индекси на другите земји во развој и развиените земји почнаа да опаѓаат.

Во првото поглавјеИсто така, дава анализа и опис на главните категории учесници на руската берза: инвеститори, регулатори и берзанска инфраструктура.

По описот на опкружувањето и главните показатели на берзата, првото поглавје дава компаративна анализа на неговите главни карактеристики со берзите на развиените и земјите во развој.

Од почетокот на 2007 година, во однос на апсолутна капитализација, Русија се рангираше на 13-то место, зад 11 земји со развиени финансиски пазари и една земја (Хонг Конг) со финансиски пазар во развој. Овој заклучок може да се донесе врз основа на податоците за капитализацијата на резидентни компании на најголемите светски берзи (види.

табела 1).

Со оглед на тоа што, според голем број класификации, Хонг Конг е класифициран како земја со развиени финансиски пазари, можеме да кажеме дека Русија стана најголемиот пазар во развој во светот по капитализација. Ако на крајот на 2005 година Русија беше рангирана на 18-то место во светот, зад 11 земји со развиени финансиски пазари и 6 земји со финансиски пазари во развој, тогаш на крајот на 2006 година веќе беше деветта.

Табела 1.

Капитализација на светските берзи (на крајот на годината, милијарди долари).

Земја 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Австралија 372,8 375,1 380,1 585,4 776,4 804,0 1095,9 Велика Британија 2577,0 2149,5 1765,2 2460,1 2865,2 3058,2 3058,2 371971, 371971. 0 1194,5 1221,1 1637,6 Шпанија 504,2 468,2 461,7 726,2 940,7 959,9 1322,9 Италија 768,4 527,4 162,0 614, 16158. .3 579,7 888,7 1177,5 1482,2 . 3.1 3557.7 4572.9 4614.1 29630.6 25300.8 18581, 6 28701.8 33264.2 36459.9 Сите развиени пазари Аргентина 45.8 33.5 6.301.6. 6,2 126,8 226,4 330, 3,474,6 711,1 Индија 142,8 111,0 125,5 278,7 386,3 553,1 811,9 Индонезија 26,8 23,0 30,1 54,7 73,3 81,4 138, 9 Казахстан 1,303 2.301. 0,0 463,5 513,0 447,7 401,9 917,5 Кина (проширена) 581,0 524,0 463,1 681,2 639,8 780,8 2436,1 Кореја 148,4 2239.246. 419,5 718,0 835,188 Мексико 125,2 126,3 103,9 122, 5 171,9 239,1 348,345 Полска 31,3 26,0 26,4 37,4 71,5 184.93. 197,0 247,7 531,0 1057,18 Саудиска Арабија 67,8 73,2 74,9 157,3 306,2 646,2 326,869 Тајван 247,6 292,6 261,2 47614.474. .2 34 , 2 68.4 98.3 161.5 162.398 Украина 11.8 29.2 1.9 1.5 4.4 4.7 204.3 147.5 162.0 260.7 442.5 549.3 29.2 1.9 1.5 4.4 4.7 204.3 147.5 162.0 260.7 442.5 549.3 29.2 1.9. 4 4600.9 6472 Сите пазари во развој 32105.4 27725.8 20900.3 32205.9 37865.1 42931.9 Целиот свет Составен од: Emerging Stock Markets Factbook, IFC, Washington 1995-1998 година; Глобални берзи Factbook 2004, S&P, N.Y.,2004;

Преглед на новите берзи. декември 2005 година, S&P, 2005 година; S&P, 2006; S&P, 2007; База на податоци на Светската федерација на берзи (www.worldexchanges.org); Годишник на FEAS (www.feas.org); разменуваат податоци.

Лавовскиот дел од светската капитализација - од 62 до 67% - го обезбедуваат само три земји: САД, Јапонија и Велика Британија. И „седумте“ најголеми земји сочинуваат над 75% од глобалната капитализација. Апсолутен лидер во капитализацијата се САД (од 30 до 51% од светската капитализација во последните две децении).

Во моментов, учеството на Русија во светската капитализација е мало, иако е забележлив нејзиниот тренд на раст: ако се земат предвид 48-те најголеми национални пазари, учеството на Русија во 2006 година изнесуваше 1,9%, додека во 2005 година учеството на Русија беше 1,2%, а во 2004 година Врз основа на резултатите од 2005 година, Русија влезе во првите десет земји со пазари во развој со највисок сооднос на капитализација на БДП. Табелата 2 дава компаративни податоци за голем број земји, што укажува на присуство на значителни разлики во односот на стапките на раст на капитализацијата кон БДП.

Табела 2.

Споредба на просечните годишни стапки на раст на БДП и берзанските индекси за периодот 1961-2005 година.

Просечна годишна стапка на раст, % Земја 1961-1970 година 1971-1980 година 1981-1990 година 1991-2000 година 2001-2005 година 1961-2005 година

– – –

Пресметано врз основа на материјалите на Standard & Poor's.

Споредлив број издавачи на руската берза се претставени во Бразил

Разновидноста на задачите што ги извршува берзанскиот индекс го обврзува да исполни цел систем на барања:

За да се пресметаат повеќето берзански индекси, цените на акциите се земаат во национални валути.

Прашањето за избор на формула за берзански индекс обично се решава на еден од следниве начини:

Индексот се пресметува како однос на едноставни геометриски просечни цени на акциите.

Таков, на пример, е Composite индексот Value Line;

Покрај руските, дадени се карактеристики на берзанските индекси на развиените земји:

САД, Велика Британија, Германија, Јапонија, Хонг Конг. Развиените земји ги презентираат индексите:

Кина, Бразил, Аргентина, Кореја, Малезија.

Нема повторување или зависност во динамиката на берзите;

Берзите се во корелација, сепак, ова не е ништо повеќе од случајност;

Пазарите се развиваат во циклуси и меѓу нив постои зависност;

финансиски односи, надворешни економски односи, политички врски, информациска асиметрија.

Студијата ги опфаќа берзанските индекси на развиените и земјите во развој:

Аргентина, Бразил, ОК, Германија, Хонг Конг, Кина, Јужна Кореја, Малезија,

Русија, САД, Јапонија (види табела 4). Овој сет на земји одговара на условите на студијата:

Тој е географски репрезентативен;

Берзите на земјите што се проучуваат треба да бидат најатрактивни за инвеститорите во секој регион;

Добиениот сет ги вклучува и развиените и земјите во развој.

Табела 4.

Список на индекси вклучени во студијата.

Индекс на земја Индекс на земја

– – –

Сл. 2 Компаративна динамика на индексот РТС и берзанските индекси на земјите во развој во 2003-2005 година.