Birja indekslari va jahon iqtisodiy ko'rsatkichlari o'rtasidagi bog'liqlik. Indekslar va valyuta juftlarining korrelyatsiyasi. Yalpi ichki mahsulot. Ta'rif va hisoblash usullari

Moskva - 2008 yil

Dissertatsiya ishi Davlat menejment universitetining “Statistika” kafedrasida yakunlandi.

Ilmiy direktor: Iqtisodiyot fanlari doktori, professor Efimova Marina Romanovna

Rasmiy raqiblar: Iqtisodiyot fanlari doktori, professor Vladimir Sergeevich Mxitaryan, iqtisod fanlari nomzodi, professor Vera Petrovna Safronova

Etakchi tashkilot: nomidagi Moskva davlat universiteti. M.V.Lomonosov.

Himoya “___”_____________2008 yil ____-yilda D 212.049.05 Davlat menejment universitetida 109542, Moskva, Ryazanskiy prospekti, 99, Ilmiy kengash majlislar zalida bo‘lib o‘tadi.

Dissertatsiya bilan Davlat menejment universiteti kutubxonasida tanishish mumkin.

Dissertatsiya kengashining ilmiy kotibi, iqtisod fanlari nomzodi, dotsent L.V.Tokun

I. DISSERTATSIYA ISHINING UMUMIY XUSUSIYATLARI

Muvofiqlik tadqiqot mavzulari. 20-21-asr boshlarida jahon iqtisodiyoti rivojlanishining o'ziga xos xususiyati moliya bozorlari tizimida etakchi o'rin egallab borayotgan fond bozori rolining sezilarli darajada oshishi edi. Hozirgi vaqtda Rossiyada mavjud bo'lgan fond bozori odatiy yirik rivojlanayotgan bozordir. Bu, bir tomondan, ijobiy miqdor va sifat o'zgarishlarining yuqori sur'atlari bilan, ikkinchi tomondan, tabiatan murakkab bo'lgan va uning yanada samarali rivojlanishiga to'sqinlik qiladigan ko'plab muammolar mavjudligi bilan tavsiflanadi. Rossiya fond bozori allaqachon jamg'armalarni mamlakatimiz uchun investitsiyalarga aylantirishning makroiqtisodiy funktsiyasini bajarishga kirishdi. Real sektor korxonalarining soni ortib bormoqda, uni asosiy kapitalga investitsiyalarni moliyalashtirish va raqobatchilarni egallash uchun jalb qilingan resurslarning asosiy manbai sifatida ko'rishni boshlaydi.

Jahon kapital bozorining globallashuvining ob'ektiv jarayonlari xorijiy kapital bozorlarining Rossiya milliy fond bozoriga ta'siri masalasini ko'tarmoqda. Masalan, masalan, Rossiya kompaniyalari tomonidan jalb qilingan investitsiyalarning umumiy hajmida va Rossiya aktsiyalari bilan tuzilgan bitimlarning umumiy hajmida xorijiy sheriklarning katta ulushi masalani ushbu shakllantirishning dolzarbligidan dalolat beradi.

Rossiyada jahon moliya bozorlariga integratsiyalashuvi, milliy bozorda xorijiy kapitalning paydo bo'lishi va Rossiya kapitalining chet elda joylashtirilishi bilan Rossiya fond bozorining tashqi bozorlarga bog'liqlik darajasini baholash zarurati paydo bo'ldi.

Qimmatli qog'ozlar bozori vakillari birjalarning o'zaro kuchli kirib borishi haqida gapirishadi, ammo milliy bozorlar chegaralari allaqachon o'chirilgan deb aytishning hozircha imkoni yo'q.

Shu munosabat bilan milliy fond bozorining dinamikasi va muhitini, bozor dinamikasiga tashqi ta'sirni batafsilroq tahlil qilish, milliy fond bozori va xorijiy fond bozorlari o'rtasidagi munosabatlarni baholash uchun ob'ektiv va ishonchli ma'lumotlarni olish talab etiladi. aktsiyadorlik kapitali bozorlari o'rtasidagi munosabatlar.

Milliy iqtisodiyotning rivojlanishini muvaffaqiyatli bashorat qilish uchun tashqi muhit, ya'ni jahon iqtisodiyoti ta'sirini hisobga olish kerak. Tashqi bozorlarning ta'sirini hisobga olishning usullaridan biri milliy fond bozorining tashqi bozorlarga bog'liqligini hisobga olish bo'lishi mumkin - fond bozorlari o'rtasidagi bog'liqlikning yaqinligini kuzatish milliy bozorning rivojlanishi uchun prognozlarga tayanishga imkon beradi. rivojlangan yoki rivojlanayotgan iqtisodiyot sharoitlariga asoslangan iqtisodiyot. Qaramlikning kutilmagan o'sishi tegishli fond bozoridagi vaziyatni batafsilroq kuzatib borish kerakligi haqida signal beradi.

Qimmatli qog'ozlar bozorlarining integral ko'rsatkichlari fond indekslaridir, shuning uchun ularning o'zaro bog'liqligini baholash milliy iqtisodiyotning rivojlanishini aniqroq bashorat qilish uchun alohida tashqi bozorlarning milliy bozorga ta'sir qilish darajasi haqida tasavvur beradi.

Rossiya fond bozori o'rtasidagi munosabatlarni aniqlash yoki uning yo'qligi faktini tasdiqlash bizga milliy iqtisodiyot va Rossiya fond bozorini rivojlantirish uchun ko'proq ma'lumotli prognozlarni yaratishga imkon beradi. Xususiy investorlar uchun fond bozorlari oʻrtasidagi bogʻliqlik faktini tasdiqlash yoki rad etish jahon va milliy fond bozorini yanada aniqroq tahlil qilish va bashorat qilish, fond indekslari tuzilishi asosida yetakchi tarmoqlarni aniqlash, shuningdek, birjalarning individual xususiyatlarini aniqlash imkonini beradi. individual aktsiyalar.

Tadqiqot mavzusining rivojlanish darajasi. 1990 yilgacha fond bozoriga oid ayrim masalalar B.I. Alekhina, A.V. Anikina, E.Ya.

Bregel, V.S.Volinskiy, I.S.Korolev, L.N. Krasavina, G.G.Matyuxin, D.V.Smyslov, V.M.Sokolinskiy, Yu.S.Stolyarov, B.G.Fedorov va boshqa mualliflar. 1945-1990 yillar davomida qimmatli qog'ozlar bozoriga bag'ishlangan bir nechta asarlar nashr etildi.

B.I.ning kitoblari va maqolalari statistik tahlilning turli jihatlariga va xususan, fond bozoriga bag'ishlangan. Alekhina, S.A.Ayvazyan, A.I.Basov, A.I.Belzetskiy, V.A.Galanov, V.I.Degtyareva, E.V.Doroxov, I.I.Eliseeva, M.R.Efimova, O.A.Kandinskaya, V.I.Kolesnikova, A.A., Kolesnikova, A.A., M.I.Ilov, A.A., Midovin D.I. yan, I.N.Platonova, B.B.Rubtsov, A. V. Semenkova, B. M. Cheskidova, E. V. Chirkova, A.A. Erlix, A.B.

Feldman. Asarlarning bir qismi darslik bo‘lib, birja muammosi va muammolarini chuqur qamrab olmagan bo‘lsa, ba’zilari birjaga bag‘ishlangan xorijiy adabiyotlarning tarjimalari edi. Qimmatli qog'ozlar bozorida "klassik" deb tasniflanishi mumkin bo'lgan tarjima adabiyotlari orasida biz W. Sharp, J. Van Horn, R. Braley va S. Myers, T. Watsham va J. Parramowning kitoblarini qayd etamiz.

Rossiyada mavjud fond bozorlari bo'yicha adabiyotlarda asosiy e'tibor alohida fond bozori vositalariga va qimmatli qog'ozlarni chiqarish xususiyatlariga qaratilgan, shu bilan birga Rossiya fond bozorining qiyosiy tavsiflari va qiyosiy tavsifini o'z ichiga olgan masalalar xorijiy fond bozorlari bilan solishtirganda etarlicha rivojlanmagan. Miqdoriy tahlil masalalari, Rossiya va xorijiy fond bozorlari o'rtasidagi o'zaro bog'liqlik darajasi. Rossiya fond bozorini prognozlash yondashuvlari, shu jumladan xorijiy fond bozorlari bilan aloqalar orqali yetarli darajada oshkor etilmagan.

2007 yilda Qimmatli qog'ozlar bozori ishtirokchilari milliy assotsiatsiyasi (NAUFOR) homiyligida "Rossiya fond bozorining o'rta muddatli (2015 yilgacha) uchun ideal modeli" ishlab chiqildi. Ushbu ishda mualliflar fond bozorining turli ko'rsatkichlari tendentsiyalarini tahlil qilish asosida o'rta muddatli istiqbolda uning o'sish dinamikasini bashorat qilish vazifasini qo'ydilar.

Jahon indekslarining o'zaro bog'liqligi va ularning o'zaro ta'sirini baholash muammolariga bag'ishlangan ishlanmalar orasida Jahon banki va XVF homiyligida ishlaydigan olimlarning ishlarini ajratib ko'rsatish mumkin: M. Pritsker "Moliyaviy kontagion kanali", T. Baig va I. Goldfan "Rossiya defolti va moliyaviy yuqumli kasallik" Braziliyaga", K. Forbes va R. Rigobon "Moliyaviy yuqumli kasalliklarni o'lchash. Kontseptual va empirik jihatlar".

Dissertatsiya tadqiqotini olib borishda muallif hukumat tomonidan ishlab chiqilgan fundamental hujjatlarga tayangan: "Rossiya Federatsiyasining 2010 yilgacha rivojlanish strategiyasi", "Rossiya Federatsiyasining 2006-2008 yillarda moliya bozorini rivojlantirish strategiyasi", "". Rossiya qimmatli qog'ozlar bozorini 2010 yilgacha rivojlantirish dasturi.

Maqsadlar va vazifalar tadqiqot. Maqsad dissertatsiya tadqiqoti - bu Rossiya fond bozorining asosiy parametrlarini tahlil qilish, umumlashtirish va tizimlashtirish va ularni rivojlangan va rivojlanayotgan mamlakatlar fond bozorlari bilan taqqoslash, shuningdek, milliy fond bozori o'rtasidagi munosabatlar mavjudligi haqidagi gipotezani tasdiqlash yoki rad etish. tegishli fond indekslarining statistik tahlilini o‘tkazishda xorijiy fond bozorlari.

Bundan tashqari, tegishli fond indekslari o'rtasida statistik munosabatlarni o'rnatish orqali fond bozorlari o'rtasidagi bog'liqlikni statistik baholash metodologiyasini ishlab chiqish va sinovdan o'tkazish masalasi ko'tariladi.

Ushbu maqsadlarga erishish iqtisodiy o'sishni ta'minlash, Rossiya iqtisodiyotining raqobatbardoshligi va aholi farovonligini oshirish vositasi bo'lib xizmat qiladigan fond bozorini rivojlantirish uchun prognoz modellarining to'g'riligini oshiradi.

Belgilangan maqsadlarga muvofiq quyidagi vazifalar belgilandi va hal qilindi:

Rossiya fond bozorining asosiy parametrlarini tahlil qilish va tizimlashtirish;

Rossiya fond bozorining asosiy parametrlarini rivojlangan va rivojlanayotgan mamlakatlar fond bozorlarining o'xshash parametrlari bilan taqqoslash;

Xorijiy indekslar bilan taqqoslash uchun bir yoki bir nechta Rossiya fond indekslarini tanlash;

Rossiya indekslari bilan taqqoslash uchun jahon indekslari guruhini tanlash;

Indekslarni taqqoslash va Rossiya va jahon fond indekslari o'rtasidagi aloqalar mavjudligi haqidagi gipotezani sinab ko'rish;

Mavjud yondashuvlarni tizimlashtirish va fond indekslari o'rtasidagi bog'liqlik darajasini aniqlashni statistik baholash metodologiyasini ishlab chiqish.

Tadqiqot ob'ekti xorijiy fond bozorlari bilan taqqoslaganda Rossiya fond bozoridir.

Tadqiqot mavzusi Rossiya fond indeksi RTS, uni qurish metodologiyasi va rivojlanish tendentsiyalarini tahlil qilish, boshqa mamlakatlar indekslari bilan taqqoslash.

Tadqiqotning nazariy-uslubiy asosini mahalliy va xorijiy mualliflarning statistika nazariyasi, fond bozori statistikasi, investitsiya tahlili, moliya bozorlari faoliyati nazariyasi bo‘yicha ishlari hamda ushbu mavzuga bag‘ishlangan ilmiy konferensiya materiallari tashkil etdi. Ishda iqtisodiy davriy nashrlarda chop etilgan materiallardan ham foydalanilgan.

Tadqiqot jarayonida muallif ilmiy abstraksiya, deduksiya va induksiya usullaridan, dinamikani tahlil qilish va munosabatlarni o‘rganishning statistik usullaridan foydalangan. Empirik ma'lumotlar massivlarini qiyosiy tahlil qilish va statistik ishlov berish indekslarning xatti-harakatlaridagi munosabatlar va tendentsiyalarni aniqlash uchun keng qo'llanilgan.

Ilmiy yangilik dissertatsiya tadqiqoti rivojlangan va rivojlanayotgan mamlakatlar fond bozorlari bilan taqqoslaganda Rossiya fond bozorining hozirgi holatini zamonaviy tahlil qilish va Rossiya fond indekslari va aktsiyalari o'rtasidagi bog'liqlik haqidagi gipotezani statistik tekshirishdan iborat. rivojlangan va rivojlanayotgan fond bozorlari indekslari.

Ilmiy yangilikning eng muhim elementlari quyidagilardan iborat:

Rossiya fond bozorining asosiy parametrlarini joriy tahlil qilish va umumlashtirish;

Rossiya fond bozorining asosiy parametrlarini rivojlangan va rivojlanayotgan mamlakatlarning o'xshash parametrlari bilan taqqoslash;

geografik mezon va mamlakatlar iqtisodiyotining rivojlanish darajasi mezonini hisobga olgan holda fond indekslarini tanlash va guruhlashni amalga oshirish;

2003-2005 yillar uchun Rossiya va xalqaro indekslar bo'yicha ma'lumotlarni statistik qayta ishlashni amalga oshirish;

Qimmatli qog‘ozlar bozorlari o‘rtasidagi o‘zaro bog‘liqlik darajasini ularning integral ko‘rsatkichlari orqali baholash metodikasini ishlab chiqish;

Rossiya fond indeksi va xorijiy fond indekslari o'rtasidagi munosabatlarni statistik baholashni o'tkazish.

Asosiy ilmiy natijalar muallif tomonidan shaxsan olingan va himoyaga taqdim etilgan.

Keng statistik materiallar asosida Rossiya fond bozorining hozirgi holati va uni rivojlangan va rivojlanayotgan mamlakatlar fond bozorlari bilan taqqoslash haqida umumiy ma'lumot berilgan. Rossiya fond bozorining rivojlanishini tavsiflovchi eng muhim ko'rsatkichlar - kapitallashuv va likvidlik baholanadi.

Xorijiy fond bozorlarining milliy fond bozoriga ta’sir etish imkoniyatlari va rivojlanishidagi o‘xshashliklar aniqlandi. Rossiya fond bozorini rivojlantirishning ustuvor yo'nalishlari va istiqbollari shakllantirildi.

Rivojlangan va rivojlanayotgan fond bozorlari dinamikasi asosida Rossiya fond bozorini prognoz qilish imkoniyatini baholash uchun ushbu tadqiqot davomida ikkita faraz sinovdan o'tkazildi, xususan:

Turli mamlakatlar fond bozorlari o'rtasida statistik tahlil qilish mumkin bo'lgan barqaror bog'liqliklar mavjud. Global inqiroz tendentsiyalari mavjud bo'lmaganda, Rossiya fond bozori dinamikasi rivojlangan va rivojlanayotgan mamlakatlar fond bozorlari dinamikasi bilan o'zaro bog'liqdir.

Xorijiy fond indekslari va Rossiya fond indekslari o'rtasidagi munosabatlarni aniqlash va baholashning uslubiy yondashuvi ishlab chiqilgan.

Qimmatli qog'ozlar bozori rivojlanish dinamikasining yaxlit ko'rsatkichlari sifatida birja indekslarining tavsifi va tahlili taklif etiladi.

Qiyosiy tahlil Rossiya fond indekslari oilasi va bir qator xorijiy mamlakatlar, shu jumladan rivojlangan va rivojlanayotgan bozorlar bo'yicha o'tkazildi. Tahlillar shuni ko'rsatdiki, Rossiya fond indekslari oilasi orasida indekslar dinamikasi biroz farq qiladi va RTS va MICEX fond birjalarida eng katta savdo hajmi tufayli etakchilar RTS va MICEX fond indekslari hisoblanadi. Indekslar dinamikasidagi kichik farqlar indeksni hisoblash usuli va indeksga kiritilgan qimmatli qog'ozlar to'plami bilan belgilanadi.

Gipotezalarni sinab ko'rish uchun 2003-2005 yillar oralig'ida 777 kunlik qiymat va 146 haftalik ma'lumotlar qiymatlari to'plangan, qayta ishlangan va rivojlangan va rivojlanayotgan mamlakatlarning 12 ta etakchi fond indekslari uchun tahlil qilingan, ko'rib chiqilayotgan fond indekslarining har birining tavsifi. taqdim etildi va tegishli fond bozorlarining qiyosiy tavsiflari berildi. Tadqiqot Argentina, Braziliya, Buyuk Britaniya, Germaniya, Gonkong, Xitoy, Koreya, Malayziya, Rossiya, AQSh, Yaponiya fond indekslarini qamrab oladi. Bu vaqt davrining tanlanishi shu bilan izohlanadiki, bu davrda o‘rganilayotgan mamlakatlar iqtisodiyoti katta o‘zgarishlarga uchramagan va inqirozlarga duchor bo‘lmagan. Aynan shu fakt o'rganilayotgan qadriyatlar to'plamining bir xilligini va shuning uchun ularni yanada ob'ektiv baholash va tahlil qilishni ta'minlaydi.

Tadqiqot doirasida birja indekslari dinamikasi o'rtasidagi munosabatlarning statistik tahlili o'tkazildi, bunda Rossiya RTS indeksining va rivojlangan va rivojlanayotgan fond bozorlarini ifodalovchi turli xil fond indekslarining bog'liqliklarini aniqlash va alohida baholash o'tkazildi. grafik tahlil.

Biz ko'rib chiqilayotgan butun davr mobaynida Rossiya indeksi dinamikasi va boshqa fond bozorlari indekslari o'rtasida aniq bog'liqlik mavjudligi haqida gapirishimiz mumkin, ammo biz barqaror munosabatlar haqida gapira olmaymiz, chunki hisobot davridagi ma'lumotlar tahlili. Ko'rib chiqish 2003 va 2005 yillarda juda yaqin munosabatlar mavjudligini va 2004 yilda etarli darajada yaqin emasligini ko'rsatdi.

Rossiya fond bozorini prognozlashning aniqligini oshirish uchun uning Xitoy fond bozori bilan o'zaro ta'sirini chuqurroq o'rganish kerak, uning xatti-harakati tadqiqotga kiritilgan boshqa bozorlar dinamikasiga qaraganda global tendentsiyalarga kamroq ta'sir qiladi. shuningdek, eng kuchli munosabatlardan birini ko'rsatgan Braziliya va Argentina bozorlari bilan.

Tadqiqot Rossiya fond bozori va rivojlanayotgan mamlakatlarning aksariyat fond bozorlari o'rtasidagi munosabatlar mavjudligini statistik jihatdan tasdiqlash va Rossiya fond bozori va fond bozorlari o'rtasida barqaror yaqin munosabatlar mavjudligi haqidagi gipotezani rad etishga imkon berdi. rivojlangan mamlakatlar.

Olingan natijalar shuni ko'rsatadiki, tahlil qilingan davrda Rossiya fond bozori asosan o'zini-o'zi ta'minlaydi va uning dinamikasi faqat qisman xorijiy fond bozorlari dinamikasi bilan belgilanadi, shu bilan birga, ichki omillar ham muhim rol o'ynaydi. Buni dissertatsiya tadqiqotining birinchi qismida Rossiya fond bozorining qiyosiy tahlili natijalaridan olingan xulosalar tasdiqlaydi. Xorijiy fond bozorlarining ta'siri mavjud, ammo ularning Rossiya fond bozori uchun ahamiyatini ortiqcha baholamaslik kerak.

Nazariy va amaliy ahamiyati Ish shundan iboratki, tadqiqotda ishlab chiqilgan nazariy tamoyillar va fond indekslari o'rtasidagi munosabatlar darajasini baholash metodologiyasini qo'llash natijalari qimmatli qog'ozlar bozorini tartibga soluvchi ijro etuvchi hokimiyat organlari (FSFM, Rossiya Banki, Vazirlik) tomonidan fond bozori statistikasini prognoz qilish uchun ishlatilishi mumkin. Moliya va boshqalar), savdo maydonchalari (MICEX, RTS), o'z-o'zini tartibga soluvchi tashkilotlar (NAUFOR), boshqaruv va investitsiya kompaniyalari, tahlilchilar va fond bozorining boshqa ishtirokchilari, shu jumladan xususiy investorlar.

Ushbu tadqiqot natijalari Rossiya fond bozori dinamikasini tavsiflovchi va bashorat qiluvchi iqtisodiy va prognozlash modellari uchun asos sifatida ishlatilishi mumkin.

Ishlab chiqilgan yondashuv hamda faktik ma’lumotlarni tahlil qilish “Statistikaning umumiy nazariyasi”, “Iqtisodiy statistika”, “Iqtisodiyot nazariyasi kursi” fanlarini o‘qitishda o‘quv jarayonida qo‘llanilishi mumkin.

Tadqiqot natijalarini sinovdan o'tkazish va amalga oshirish. Dissertatsiya tadqiqoti davomida amalga oshirilgan asosiy nazariy va uslubiy ishlanmalar maqolalarda, nashr etilgan ilmiy maqolalar to‘plamlarida o‘z aksini topdi, shuningdek, 2004-2007 yillarda Davlat menejment universitetining Statistika kafedrasi seminarlarida ma’ruza qilindi va muhokama qilindi.

Dissertatsiya tadqiqoti natijalaridan NAUFOR ishida foydalanilgan.

Dissertatsiyaning mantiqiy tuzilishi va tuzilishi dissertatsiya tadqiqotining belgilangan maqsad va vazifalari bilan belgilanadi.

Ish kirish, uch bob, xulosa, foydalanilgan adabiyotlar ro'yxati va ilovalardan iborat.

II. DISSERTASINING ASOSIY MAZMUNI

Kirish qismida dissertatsiya tadqiqoti mavzusining dolzarbligi asoslanadi, muammoning umumiy holati va uni ishlab chiqish darajasi ochib beriladi, tadqiqotning maqsad va vazifalari shakllantiriladi, tadqiqot ob’ekti va predmeti aniqlanadi.

Birinchi bob"Rossiya fond bozori: asosiy tendentsiyalar va rivojlanish istiqbollari" mavzusidagi dissertatsiya tadqiqoti Rossiya fond bozorining hozirgi holatini tavsiflash va kelgusida rivojlanish imkoniyatlarini tahlil qilishga bag'ishlangan.

Qimmatli qog'ozlar bozori tarkibi va fond bozori statistikasi tarkibi tahlili o'tkaziladi.

Dissertatsiya tadqiqoti uchun fond bozori tanlanadi.

Birja infratuzilmasi kompaniyalari haqida gapirganda, biz Rossiyada qimmatli qog'ozlarning birja muomalasini deyarli to'liq qoplaydigan ikkita eng yirik fond birjalarini - RTS va MICEXni ajratib ko'rsatishimiz mumkin. Ushbu tuzilmalarning har biri qimmatli qog'ozlar bilan operatsiyalarni qayd etish uchun o'z depozitariysi, registratori va kliring kompaniyasiga ega. 2008 yil boshiga RTS guruh birjalarida 94 ta emitentning jami 109 ta qimmatli qog'ozlari barcha darajadagi kotirovka varaqlariga kiritilgan. 2008 yil 29 fevral holatiga ko'ra, RTSda sotiladigan aktsiyalarning bozor kapitallashuvi 1 261 milliard dollarni tashkil etdi.

Rossiya fond bozori kapitallashuv va aylanma bo'yicha ham yuqori darajada to'plangan - 2008 yil boshidagi holatga ko'ra, eng kapitallashtirilgan 10 ta emitent jami kapitallashuvning 2/3 qismidan ko'prog'ini tashkil etdi. Bu ko'rsatkich asta-sekin kamayib bormoqda va bu pasayish juda barqaror. Biroq, ko'pgina xorijiy fond bozorlari bilan taqqoslaganda, u hali ham juda yuqori bo'lib qolmoqda. RTS va MICEXda 2007 yil oxirida eng likvidli 10 ta aktsiya barcha aylanmalarning 90% dan ortig'ini tashkil etdi.

Rossiya fond bozorining o'ziga xos xususiyati - umumiy kapitallashuv tarkibida davlatning yuqori ulushi. Rossiya fond bozori kapitallashuvining yarmini tashkil etuvchi eng katta kapitallashuvga ega bo'lgan o'nta kompaniyadan beshtasi to'g'ridan-to'g'ri yoki bilvosita davlat tomonidan nazorat qilinadi.

Rossiya emitentlarining sanoat tuzilmasi haqida gapirganda, yoqilg'i-energetika kompleksida kapitallashuv va aylanmaning yuqori konsentratsiyasini ta'kidlash kerak. Qimmatli qog'ozlar bozorini rivojlantirish markazi ma'lumotlariga ko'ra, ushbu sanoat 2008 yil boshidagi holatga ko'ra, Rossiya emitentlarining umumiy kapitallashuvining deyarli uchdan ikki qismini tashkil qiladi.

Rossiya fond bozorining yana bir muhim xususiyati - nazorat paketlarining yuqori konsentratsiyasi va natijada erkin suzishning past darajasi. Hatto birjalarda sotiladigan emitentlar uchun ham bu darajalar 10% yoki undan pastroqda topiladi.

Rossiya fond bozori dinamikasini solishtirish va tahlil qilish uchun xorijiy fond bozorlari dinamikasi haqida ma'lumot beriladi. 1980-1999 yillar uchun. Jahon fond bozorlarining kapitallashuvi qariyb 13 baravar o'sdi, shu davrda umumiy YaIM qariyb 2,5 barobar oshdi. Rivojlangan bozorlarning umumiy kapitallashuvdagi ulushi 1980 yilda bo'lgan

taxminan 96%, 1993 yilga kelib 88% ga kamaydi. 1990-yillarning ikkinchi yarmida rivojlangan bozorlarning o'sish sur'atlari rivojlanayotgan bozorlarga qaraganda yuqori bo'ldi va 1995-1998 yillarda. Rivojlanayotgan bozorlar mavqeining nisbatan zaiflashuvi kuzatildi, buning natijasida rivojlangan bozorlar ulushi yana ko'paydi - 1997-1998 yillarda 91-93% gacha. 1997-1998 yillar rivojlanayotgan bozorlar uchun juda qiyin bo'lib chiqdi. O'tmishda ularning eng dinamik va eng kattasi - osiyoliklar jiddiy inqirozni boshidan kechirgan. 1997 yil davomida Koreya, Malayziya va Tailand kapitallashuvi taxminan 2/3 ga kamaydi. Rossiya bozorining kapitallashuvi 1997 yil oktyabridan 1998 yil oktyabrigacha 15 baravar kamaydi.

2000-2002 yillarda. barcha asosiy fond indekslari, aksiyalar bahosining asosiy umumiy ko'rsatkichlari deyarli hamma joyda kamaydi. 2000 yil martdan 2002 yil oktyabrgacha

S&P 500 fond indeksi deyarli 49% ga, NASDAQ 78% ga tushdi. Kuchliroq pasayish AQShda faqat 1929-1933 yillardagi Buyuk Depressiya davrida kuzatildi. Bosh harf bilan yozish

– – –

Oxirgi ustun 1971-2005 yillar uchun Germaniya uchun ma'lumotlarni taqdim etadi; Frantsiya - 1991-2005;

Lyuksemburg -1999-2005; Gonkong - 1991-2005; Xitoy - 2002-2005; Rossiya - 1996-2005 yillar

Kapitallashuvning o'sish dinamikasi va fond indekslari o'rtasida yaqin bog'liqlik mavjud bo'lganligi sababli (ikki ko'rsatkich o'rtasidagi korrelyatsiya koeffitsienti mamlakatlar bo'yicha o'rtacha 0,84 ni tashkil qiladi), yalpi ichki mahsulot o'sishi va fond indekslari o'rtasidagi bog'liqlik rasmi o'rtasidagi munosabatlardan unchalik farq qilmaydi. kapitallashuv va YaIM. Ko'rib chiqilayotgan davrda butun dunyo bo'ylab o'rtacha yalpi ichki mahsulotning 1% o'sishi indekslarning 2,3% o'sishini tashkil qiladi. Rossiyada bu ko'rsatkich taxminan 6,3% ni tashkil etadi, Argentina (62,1%) va Turkiya (8,6%) ma'lumotlaridan keyin ikkinchi o'rinda turadi. Kapitallashuvning o'sish sur'atlari bo'yicha Rossiya fond bozori so'nggi yillarda o'rtacha jahon ko'rsatkichidan uch baravar tezroq o'sdi. 1997-2005 yillar davomida Rossiyada kapitallashuvning YaIMga nisbati jahon kapital bozorida Rossiyaning asosiy raqobatchilari bo'lgan mamlakatlar - Braziliya, Hindiston, Xitoyga qaraganda tezroq o'sdi.

2006 yilda Rossiya qimmatli qog'ozlar bozori likvidligi sohasida etakchi o'rinlarga sezilarli darajada yaqinlashdi, ammo shunga qaramay, hali ham ortda qolmoqda. Ushbu ko'rsatkich bo'yicha Rossiyaning jahon fond bozoridagi ulushi uzoq vaqt davomida juda kichik edi - 2003 yilgacha u 0,3% dan kam edi. 2004 yil oxirida xuddi shunday ko'rsatkich 0,32%, 2005 yil oxirida - 0,35% (faqat Butunjahon birjalar federatsiyasining to'liq a'zosi bo'lgan fond birjalariga ega davlatlar hisobga olingan). 2006 yil oxirida ushbu ko'rsatkichda sezilarli yutuq kuzatildi - Rossiya birjalarining (MICEX va RTS) jami jahon fond birjasi aylanmasidagi ulushi 0,84% gacha oshdi.

Rossiya bozorida erkin suzish darajasining taxminlari bunday baholarning manbasiga qarab juda farq qiladi. Standard & Poor's ma'lumotlariga ko'ra, 1996 yildan 2005 yilgacha bo'lgan davrda Rossiyada erkin float darajasi 35% dan 57% gacha, 2005 yilda 43,1% ni tashkil etdi (3-jadvalga qarang).

3-jadval.

Rivojlanayotgan eng yirik moliya bozorlariga ega bo'lgan mamlakatlar bo'yicha kompaniya aksiyalarining fond bozorlarida erkin muomaladagi ulushi darajasi, %

– – –

Standard & Poor's materiallari asosida hisoblab chiqilgan.

3-jadvaldan ko'rinib turibdiki, Rossiyada erkin float ulushi darajasi moliyaviy bozorlari rivojlanayotgan mamlakatlar orasida eng yuqori ko'rsatkichlardan biridir, bu o'z navbatida Rossiya fond bozorining yanada rivojlanishi uchun yaxshi istiqbollarni ko'rsatishi mumkin.

Rossiya fond bozorining likvidligining o'sishiga to'siq bo'lib, boshqa yirik rivojlanayotgan bozorlarga nisbatan yuqori likvidli bozorga ega bo'lgan sotiladigan aktsiyalarning kam soni hisoblanadi. Deyarli butun aylanma - 2004 yilda 94% dan ortig'i - 10 ta eng likvidli aksiyalar hissasiga to'g'ri keldi. 2007 yil boshiga Rossiya fond bozoridagi emitentlar soni 309 tani tashkil etdi, AQSh fond bozorida 5000 dan ortiq emitent, Buyuk Britaniyada 2913 emitent, Yaponiyada 2391 emitent mavjud.

Rossiya fond bozoridagi emitentlarning taqqoslanadigan soni Braziliyada mavjud

Birinchi bobda keltirilgan Rossiya fond bozorining qiyosiy tahlilini umumlashtirib, biz uning holati va rivojlanish istiqbollari haqida bir qator bayonotlar berishimiz mumkin.

Birinchidan, kapitallashuv nuqtai nazaridan, Rossiya fond bozori AQSh, Buyuk Britaniya va Yaponiya bozorlari bilan bir qatorda eng yirik milliy bozorlarning "katta to'rtligi" ni tashkil etuvchi dunyodagi eng yirik bozorlardan biriga aylanishi mumkin. Kelajakda u kapitallashuv bo'yicha Gonkong, Koreya, Janubiy Afrika, Hindiston va boshqa rivojlanayotgan moliyaviy bozorlarga ega mamlakatlar bozorlarini ortda qoldirib, eng yirik rivojlanayotgan bozorga aylanish imkoniyatiga ega.

Ikkinchidan, kapitallashuvning yanada o'sishining muhim sharti uzoq muddatli kapitallashuv o'sishi uchun yuqori salohiyatga ega bo'lgan investitsiya jozibador kompaniyalar bozoriga faol kirishdir.

Uchinchidan, fond bozorini rivojlantirishning yana bir sharti birja savdolari va kapitallashuv hajmining nisbati bo'yicha rivojlanayotgan bozorlar orasida etakchilikka intilishdir. Bu esa ichki fond birjalarida birja savdolari hajmini sezilarli darajada oshirishni taqozo etadi.

Ikkinchi bobda“Qimmatli qog’ozlar indekslari va ularning ma’nosi” dissertatsiyasida fond indekslarining statistikasi tavsiflanadi, fond indekslarini tasniflash va ulardan foydalanish xususiyatlari tavsiflanadi. Rossiyaning etakchi fond indekslari ham, rivojlangan va rivojlanayotgan mamlakatlarning fond indekslari ham hisobga olinadi.

Qimmatli qog'ozlar indeksi ko'rsatkichi fond bozorining eng to'liq integral bahosidir, chunki turli kompaniyalarning aktsiyalari narxining o'zgarishi asosan sinxron tarzda sodir bo'ladi, shuning uchun bozordagi narxlar dinamikasi to'g'risida g'oyani quyidagi ma'lumotlar asosida olish mumkin. eng yuqori savdo faolligi bilan ajralib turadigan yirik va o'rta kompaniyalarning nisbatan kam sonli aktsiyalari asosida hisoblangan fond indeksi.

Har qanday fond indeksiga uning yaratuvchilari tomonidan yuklangan asosiy funktsiya fond bozori holatini adekvat miqdoriy baholashdir.

Birja indeksi tomonidan bajariladigan vazifalarning xilma-xilligi uni butun talablar tizimini qondirishga majbur qiladi:

reprezentativlik, hisoblash metodologiyasining soddaligi, hisob-kitobda foydalaniladigan qimmatli qog'ozlarning likvidligi, tarixiy ma'lumotlarning etarli darajada ta'minlanishi.

Eng ommabop fond indekslari kapitallashuvni tortish formulasi yordamida tuzilgan. Ularning asosiy parametri - muomaladagi qimmatli qog'ozlar soni. Qimmatli qog'ozlar indeksini hisoblash uchun baza tuzilmasini fond bozorining real tuzilishiga yaqinlashtirish uchun fond indeksini hisoblash bazasiga kiritilgan qimmatli qog'ozlarning vazni sifatida chiqarilgan qimmatli qog'ozlarning butun hajmidan foydalanish mumkin emas. , lekin uning faqat birjada erkin sotiladigan ulushi.

Birja indeksini hisoblash bazasining barqarorligi uni samarali boshqarish shartlaridan biridir, shuning uchun fond indekslarini hisoblash usullari indeksni hisoblash bazasi tarkibida juda kam o'zgarishlarni nazarda tutadi. Masalan, Rossiyada asosiy fond indekslarini hisoblash bazasi har chorakda yoki yarim yilda bir marta, AQShda har yarim yilda yoki yilda bir marta qayta ko'rib chiqiladi.

Aksariyat birja indekslarini hisoblash uchun aktsiya bahosi milliy valyutalarda olinadi.

Indeksni tan olish uchun indeksni kim hisoblaganligi muhim rol o'ynaydi. Ko'pchilik tan olingan Yevropa indekslari birjalar tomonidan hisoblab chiqiladi. Masalan, Vena fond birjasi nafaqat Yevropa davlatlarining bir qator indekslarini hisoblabgina qolmay, balki ular bo‘yicha derivativ vositalar savdosini ham tashkil etadi. Amerika bozori teng darajada birjalar, axborot va reyting agentliklari tomonidan hisoblangan indekslarni o'z ichiga oladi (NYSE Index, AMEX Major Market Index, Russell 3000 Index, Nasdaq Composite, S&P 500). Rossiyada ko'plab banklar, investitsiya kompaniyalari va axborot agentliklari bozorga o'z indekslarini taklif qilishdi, ammo savdo tashkilotchilari tomonidan hisoblangan indekslardan farqli o'laroq, ular keng qo'llanilmadi.

Butun dunyo fond bozorlarida hisoblangan indekslar fond bozori konyunkturasini aks ettirishga qaratilgan. Birjalar, investitsiya kompaniyalari va professional notijorat tashkilotlari tomonidan hisoblangan ko'plab indekslar orasida Rossiya fond bozori uchun eng keng tarqalgani RTS indeksi va MICEX indeksidir.

2007 yil oxirida Rossiya fond bozori aslida ikkita savdo maydonchasi - RTS va MICEX tomonidan taqdim etilgan bo'lib, ular savdo aylanmasining qariyb 95 foizini tashkil etdi. Dunyodagi eng mashhur va keng tarqalgan fond indekslari Dow Jones, Nasdaq, S&P500, FTSE-100, Nikkei 225 hisoblanadi.

Dissertatsiyada Rossiyaning asosiy indekslari - RTS, MICEX, MICEX 10 va boshqalarning indekslarini hisoblash tavsifi va metodologiyasi keltirilgan, ularni boshqa indekslar bilan taqqoslaydi, Rossiya fond indekslari oilasi va bir qator xorijiy mamlakatlarning qiyosiy tahlilini o'tkazadi. , shu jumladan rivojlangan va rivojlanayotgan bozorlar. Tahlillar shuni ko'rsatdiki, Rossiya fond indekslari oilasi orasida indekslar dinamikasi biroz farq qiladi va RTS va MICEX fond birjalarida eng katta savdo hajmi tufayli etakchilar RTS va MICEX fond indekslari hisoblanadi. Indekslar dinamikasidagi kichik farqlar indeksni hisoblash usuli va indeksga kiritilgan qimmatli qog'ozlar to'plami bilan belgilanadi.

Birja indeksi formulasini tanlash masalasi odatda quyidagi usullardan biri bilan hal qilinadi:

Indeks oddiy arifmetik o'rtacha aktsiya baholari nisbati sifatida hisoblanadi (ingliz adabiyotida bu turdagi indekslar bahoga asoslangan deb ataladi). Ushbu turdagi hisob-kitoblarga eng ko'p qo'llaniladigan Amerika fond indekslari - Dow Jones indekslari kiradi;

Indeks oddiy geometrik o'rtacha aktsiya baholarining nisbati sifatida hisoblanadi.

Bu, masalan, qiymat chizig'ining kompozit indeksidir;

Indeks fond bozori kapitallashuvi nisbati sifatida hisoblanadi (qiymat bilan o'lchangan - "qiymat hajmi bo'yicha tortilgan"). Ushbu turga Standard & Poors, CAC 40 va boshqalar kiradi.

Qimmatli qog'ozlar indeksini hisoblash uchun asos bo'lib, uni hisoblashda hisobga olinadigan qimmatli qog'ozlar ro'yxati hisoblanadi. Qimmatli qog'ozlar indeksini hisoblash uchun asoslarni shakllantirish tamoyillari unga bozorda kuchli mavqega ega bo'lgan eng likvid va vakillik qimmatli qog'ozlarni kiritishni o'z ichiga oladi.

Rossiyadan tashqari, rivojlangan mamlakatlar fond indekslarining xususiyatlari keltirilgan:

AQSh, Buyuk Britaniya, Germaniya, Yaponiya, Gonkong. Rivojlangan mamlakatlar quyidagi indekslarni taqdim etadilar:

Xitoy, Braziliya, Argentina, Koreya, Malayziya.

Uchinchi bobda“Birja indekslari o‘rtasidagi munosabatni o‘rganish” dissertatsiya tadqiqotida statistik gipotezalarni shakllantirish va sinovdan o‘tkazishga umumiy yondashuv tavsiflanadi, fond indekslari o‘rtasida statistik bog‘liqlik mavjudligi haqidagi farazlar shakllantiriladi va ular tekshiriladi.

Turli mamlakatlar o'rtasida kapital harakatida jiddiy cheklovlar mavjud bo'lmaganda va Rossiya fond bozori jahon qimmatli qog'ozlar bozorining bir qismi ekanligini va xorijiy investorlar o'z mablag'larini Rossiya qimmatli qog'ozlariga investitsiya qilish imkoniyatiga ega ekanligini hisobga olgan holda, bu Rossiya fond bozori boshqa mamlakatlar fond bozorlari bilan o'zaro bog'liq deb taxmin qilish juda mantiqiy.

Rossiya fond bozori va xorijiy mamlakatlar fond bozorlari o'rtasida statistik munosabatlar mavjudligi yoki yo'qligi haqidagi gipotezani sinab ko'rishning bir qismi sifatida argumentatsiya qilishning uchta variantini taklif qilish mumkin:

Qimmatli qog'ozlar bozorlari dinamikasida takrorlanish yoki qaramlik yo'q;

Qimmatli qog'ozlar bozorlari o'zaro bog'liq, ammo bu tasodifdan boshqa narsa emas;

Bozorlar tsikllarda rivojlanadi va ular o'rtasida bog'liqlik mavjud;

Tadqiqot fond bozori dinamikasi ushbu bozorning qimmatli qog'ozlarini eng to'liq ifodalovchi fond indeksi dinamikasi bilan tavsiflanadi degan taxminga asoslandi.

Qimmatli qog'ozlar bozorlari o'rtasidagi o'zaro bog'liqliklarning mavjudligining oqilona asosi sifatida biz asosiy davlatlararo aloqalar va bozorlar o'rtasida ma'lum psixologik munosabatlar mavjudligini taxmin qilishimiz mumkin:

moliyaviy munosabatlar, tashqi iqtisodiy aloqalar, siyosiy aloqalar, axborot assimetriyasi.

Rivojlangan va rivojlanayotgan fond bozorlari dinamikasi asosida Rossiya fond bozorini prognoz qilish imkoniyatini baholash uchun ushbu tadqiqot davomida ikkita faraz ilgari surildi va tekshirildi, xususan:

Turli mamlakatlarning fond bozorlari o'rtasida statistik tahlil qilish mumkin bo'lgan barqaror bog'liqliklar mavjud va Rossiya fond bozorining dinamikasi rivojlangan bozorlar bozorlari dinamikasiga bog'liq;

Barcha fond bozorlari o'zlari mansub bo'lgan iqtisodiyotning rivojlanish darajasiga qarab guruhlarni tashkil qiladi. Guruhlar va guruhlar o'rtasida juda yaqin munosabatlar mavjud.

Tadqiqot rivojlangan va rivojlanayotgan mamlakatlarning fond indekslarini qamrab oladi:

Argentina, Braziliya, Buyuk Britaniya, Germaniya, Gonkong, Xitoy, Janubiy Koreya, Malayziya,

Rossiya, AQSh, Yaponiya (4-jadvalga qarang). Ushbu mamlakatlar to'plami tadqiqot shartlariga mos keladi:

U geografik jihatdan vakili;

O'rganilayotgan mamlakatlarning fond bozorlari har bir mintaqada investorlar uchun eng jozibador bo'lishi kerak;

Olingan to'plam rivojlangan va rivojlanayotgan mamlakatlarni o'z ichiga oladi.

4-jadval.

Tadqiqotga kiritilgan indekslar ro'yxati.

Mamlakat indeksi Mamlakat indeksi

– – –

Tadqiqot doirasida Rossiya RTS indeksi va korrelyatsiya yordamida rivojlangan va rivojlanayotgan fond bozorlarini ifodalovchi turli fond indekslarining bog'liqliklarini aniqlash va alohida baholash bilan fond indekslari dinamikasi o'rtasidagi munosabatlarning statistik tahlili o'tkazildi. grafik tahlil.

Rivojlangan mamlakatlar fond indekslarining RTS indeksiga nisbatan dinamikasi 1-rasmda keltirilgan. Rivojlanayotgan mamlakatlar fond indekslarining RTS indeksiga nisbatan dinamikasi 2-rasmda keltirilgan.

Grafik tahlilidan ko'rinib turibdiki, barcha fond indekslari (Xitoy SSEC indeksidan tashqari) nafaqat uzoq muddatli o'sish tendentsiyasi, balki o'sish sur'atlarining o'sish tendentsiyasi bilan ham tavsiflanadi. Shunisi qiziqki, ba'zi indekslarning harakati butun vaqt oralig'ida ham, mahalliy vaqt oralig'ida ham o'xshashdir.

– – –

Indeks qiymatlarining o'sish sur'atlari dinamikasiga asoslanib, biz indekslari eng o'xshash xatti-harakatni ko'rsatadigan uchta davlat guruhini oldindan aniqlashimiz mumkin:

Rossiya, Argentina va Braziliya fond indekslarini o'z ichiga olgan guruh;

Rivojlangan mamlakatlar indekslari guruhi;

Osiyo mintaqasidagi rivojlanayotgan mamlakatlarni birlashtirgan guruh.

Gipotezani sinab ko'rish uchun birja indekslarining kunlik qiymatlarining korrelyatsion tahlili o'tkazildi, uning natijalari 5-jadvalda keltirilgan. Kundalik qiymatlarni tahlil qilishdan tashqari, xuddi shu guruhning o'rtacha haftalik qiymatlari. fond indekslari ham tahlil qilindi. Tahlil natijalari 6-jadvalda keltirilgan.

5 va 6-jadvallardagi ma'lumotlardan ko'rinib turibdiki, modul indekslari orasidagi korrelyatsiya koeffitsientlarining deyarli barcha qiymatlari 0,8 dan oshadi. Istisno - bu Xitoy fond indeksi bilan munosabatlarni tavsiflovchi koeffitsient. Shunisi qiziqki, Xitoy SSEC indeksi va boshqa barcha indekslar o'rtasida teskari bog'liqlik mavjud.

– – –

9-jadval.

2005 yil uchun fond indekslarining korrelyatsiya koeffitsientlarining qiymatlari.

DAX DJA 65 FTSE 100 Bovespa Nikkei Merval RTS Nasdaq KS11 KLSE SSEC HSI DAX 1 DJA 65 0,810 1 FTSE 100 0,964 0,825 1 Bovespa 0,513 0,720010. Nikke 0,7870. 0,837 1 Merval 0,684 0,768 0,734 0,793 0,728 1 RTS 0,884 0,744 0,907 0,724 0,892 0,751 1 Nasdaq 0,813 0,762 0,774 0,331 0,606 0,577 0,589 1 KS11 0,936 0,838 0,960 0,704 0,875 0,770 0,94805 0,9480 5.K. 7 0,180 0,457 0,285 0,383 0,715 0,458 1 SSEC -0,378 -0,050 -0,303 0,340 0,146 0,032 -0,151 -0,239 -0,2101 HSI 0,919 0,762 0,920 0,569 0,777 0,696 0,890 0,738 0,905 0,606 -0,210 1 Birja indekslari o'rtasida barqaror yaqin aloqani o'rnatishning imkoni yo'qligini hisobga olib, birjalar bozorini alohida o'rganish orqali keyingi o'rganish kerak. indekslar emas, balki eng yaqin tendentsiyalar bilan bozorlarni birlashtiruvchi ularning guruhlari. Bir guruhga birlashtirilgan bozorlar dinamikasining umumiy ko'rsatkichi sifatida ular vakili bo'lgan mamlakat iqtisodiyoti hajmiga qarab kunlik indeks qiymatlarining geometrik o'rtacha qiymati bo'lgan guruh indeksi qo'llaniladi. Shunday qilib, guruhdagi yalpi ichki mahsulot eng yuqori bo'lgan mamlakat guruh indeksining dinamikasiga eng katta ta'sir ko'rsatadi, deb ishoniladi. Turli fond bozorlari indekslarini guruhlashdan asosiy maqsad har bir bozorning individual xususiyatlarini alohida tekislash va guruhlar o'rtasidagi umumiy rivojlanish tendentsiyalarini aniqlash edi.

Dastlabki natijalarga ko'ra, fond indekslarini guruhlash bo'yicha yondashuv taklif qilindi, guruhlash o'tkazildi va guruh indekslari tuzildi.

Tuzilgan guruh indekslari uchun yana grafik va korrelyatsion tahlildan foydalanib, indekslar guruhlari o'rtasidagi munosabatlar baholandi.

Tadqiqot natijalari quyidagi xulosalar chiqarishga imkon beradi:

Turli bozorlarning fond indekslari dinamikasida umumiy tendentsiyalar kuzatilmoqda;

Ko'rib chiqilayotgan indekslarning xatti-harakatlarida umumiy mahalliy tendentsiyalar kuzatiladi;

Biz ko'rib chiqilayotgan butun davr mobaynida Rossiya indeksi dinamikasi va boshqa fond bozorlari indekslari o'rtasida aniq bog'liqlik mavjudligi haqida gapirishimiz mumkin, ammo biz barqaror munosabatlar haqida gapira olmaymiz, chunki hisobot davridagi ma'lumotlar tahlili. ko'rib chiqish 2003 va 2005 yillarda juda yaqin munosabatlar mavjudligini va 2004 yilda etarlicha yaqin munosabatlar mavjudligini ko'rsatdi;

Umumiy qonuniyatlar va tendentsiyalarni aniqlash indekslar dinamikasining o'xshashlik darajasiga ko'ra quyidagi mamlakatlar guruhlarini shakllantirishga imkon beradi: Rossiya Argentina - Braziliya - Xitoy, Buyuk Britaniya - Germaniya - AQSh - Yaponiya, Gonkong - Koreya - Malayziya;

Indeks guruhlari ichida barqaror munosabatlar kuzatiladi;

Qimmatli qog'ozlar bozorlari guruhlari o'rtasida yaqin aloqalar bilan kuchli bog'liqliklar mavjud;

Rossiya fond bozorini prognozlashning aniqligini oshirish uchun uning Xitoy fond bozori bilan o'zaro ta'sirini chuqurroq o'rganish kerak, uning xatti-harakati tadqiqotga kiritilgan boshqa bozorlar dinamikasiga qaraganda global tendentsiyalarga kamroq ta'sir qiladi. Braziliya va Argentina bozorlari bilan, bu eng kuchli munosabatlardan birini ko'rsatdi.

Tadqiqot Rossiya fond bozori va rivojlanayotgan mamlakatlarning aksariyat fond bozorlari o'rtasidagi munosabatlar mavjudligini statistik jihatdan tasdiqlash va Rossiya fond bozori va rivojlangan mamlakatlar fond bozorlari o'rtasida yaqin, barqaror aloqa mavjudligini rad etishga imkon berdi.

Olingan natijalar shuni ko'rsatadiki, Rossiya fond bozori asosan o'zini-o'zi ta'minlaydi va uning dinamikasi faqat qisman xorijiy fond bozorlari dinamikasi bilan belgilanadi. Shuningdek, dinamikaga kompaniyaning korporativ yangiliklari, ichki siyosiy voqealar, tovar bozorlaridagi dinamika, ishtirokchilarning spekulyativ harakatlari va insayder ma'lumotlaridan foydalanish kabi ichki omillar sezilarli darajada ta'sir ko'rsatadi. Buni dissertatsiya tadqiqotining birinchi qismida Rossiya fond bozorining qiyosiy tahlili natijalaridan olingan xulosalar tasdiqlaydi.

Hibsda Dissertatsiyada tadqiqotning asosiy xulosalari va natijalari shakllantirilib, ishning ilmiy yangiligi va amaliy ahamiyati ko‘rsatilgan.

III. ASOSIY NOKTALAR DISSERTASIYA ISHI

QUYIDAGI ILMIY NASHARLARDA AKS ETILGAN

1. Uchuvatkin L.V. Foiz stavkasini prognozlash // Rossiya Erkin Iqtisodiyot Jamiyatining ilmiy ishlari byulleteni, Ukraina Davlat Universiteti. - M., 2004. – 122-124-betlar. - 0,2 p.l.

2. Uchuvatkin L.V. Qimmatli qog'ozlar bozorlarining statistik bog'liqligi gipotezalarini tekshirish // Rossiyadagi islohotlar va boshqaruv muammolari - 2006: Yosh olimlar va talabalarning 21-Umumrossiya ilmiy konferentsiyasi materiallari, Davlat menejment universiteti. - M., 2006. - 74-bet. 75. - 0,1 p.l.

3. Uchuvatkin L.V. Narx riskini boshqarish // Gaz sanoati № 7, Gazoil matbuoti. – M.2006. – 20-21 b. - 0,1 p.l.

4. Uchuvatkin L.V. Qimmatli qog'ozlar bozorlarining statistik bog'liqligi haqidagi gipotezalarni tekshirish // Universitet axborotnomasi № 3 (21), Davlat menejment universiteti. – M. 2007. – b. 212-214. - 0,2 p.l.

5. Efimova M.R. Uchuvatkin L.V. Qimmatli qog'ozlar indekslari o'rtasidagi munosabatlar tahlili // Universitet axborotnomasi No1 (10), Davlat ta'lim universiteti. – M. 2008. – b. 206-209. - 0,3 p.l.

6. Uchuvatkin L.V. Rossiya va xorijiy fond bozorlarining rivojlanish tendentsiyalarini tahlil qilish // Universitet axborotnomasi No1 (10), Davlat ta'lim universiteti. – M. 2008. – b. 210-214. - 0,3 p.l.

7. Uchuvatkin L.V. Birja indekslari o'rtasidagi bog'liqlikni o'rganish uchun zarur shartlar // Universitet axborotnomasi No 2 (11), Davlat ta'lim universiteti. – M. 2008. – b. 199-203. - 0,3 p.l.

Shunga o'xshash ishlar:

“PAVLOV VALERIY ANATOLIEVICH Olmos sanoati korxonalarining raqobatbardoshligini boshqarishga uslubiy yondashuvlar Mutaxassisligi 08.00.05 – iqtisod va xalq xo‘jaligini boshqarish (korxonalar, tarmoqlar, ishlab chiqarish majmualari iqtisodiyoti, tashkil etilishi va boshqaruvi) ilmiy darajasini olish uchun dissertatsiya AVFORATI. Iqtisodiyot fanlari nomzodi Moskva – 2012 Nodavlat ta’limning iqtisodiyot, boshqaruv va baholash kafedrasida ish yakunlandi...”

"Stolyarov Viktor Mixaylovich "YER ulushlaridan foydalanishni birlashtirish va tashkil etishning tashkiliy-iqtisodiy mexanizmi (VLADIMIR VILOYATI MISABIGA ASOSIDA) Mutaxassisligi 08.00.05 - xalq xo'jaligini boshqarish va xo'jalik yuritish bo'yicha) Iqtisodiyot fanlari nomzodi ilmiy darajasi Moskva - 20 Ish ko'chmas mulk iqtisodiyoti kafedrasida Oliy kasbiy ta'lim "Davlat yer xo'jaligi universiteti" Federal Davlat byudjeti ta'lim muassasasida amalga oshirildi. Ilmiy rahbar: doktor...”

"Maksimov Evgeniy Evgeniyevich tashkiliy va milliy iqtisodiyotning tashkiliy va uslubiy jihatlari 08.00.05 - Iqtisodiyot va Iqtisodiyot fanlari bo'yicha tashkiliy va uslubiy jihatlari: Mutaxassislik dissertatsiyasi Moskva - 2015 dissertatsiya yakunlandi "Davlat menejment universiteti" oliy kasbiy fan ta'limi federal davlat byudjeti ta'lim muassasasida "Iqtisodiyot ..." kafedrasi.

“Yashalova Natalya Nikolaevna HUDUDNING BARQARAR EKOLOGIK-IQTISODIY RIVOJLANISHINI RAGATLANISH 08.00.05 – Iqtisodiyot va xalq xo‘jaligini boshqarish (atrof-muhit iqtisodiyoti) mutaxassisligi bo‘yicha doktorlik dissertatsiyasiga AVFORAT - Iqtisodiyot kafedrasi ishi 201 Moskva. M.V.Lomonosov nomidagi Moskva davlat universitetining iqtisod fakulteti atrof-muhit iqtisodiyoti kafedrasi Ilmiy maslahatchi: xizmat ko‘rsatgan fan arbobi...”.

“Lylova Elena Viktorovna Ijtimoiy-iqtisodiy sohada davlat va biznes tuzilmalarining o'zaro hamkorligini takomillashtirish Mutaxassisligi 08.00.05 – Iqtisodiyot va xalq xo'jaligini boshqarish (tadbirkorlik iqtisodiyoti) Iqtisodiyot fanlari nomzodi ilmiy darajasini olish uchun dissertatsiya avtoreferati Moskva - 201 "Moskva shahar universiteti" Oliy kasbiy ta'lim davlat avtonom ta'lim muassasasida yakunlangan ish Moskva hukumati bo'limi" Ilmiy rahbar: iqtisod fanlari doktori, professor..."

“GOLYASHEV Aleksandr Valerievich AQSH ShTATLARINING MINTAQARO BIRJADA TOVAR XUSUSIYASI 25.00.24 – Iqtisodiy, ijtimoiy, siyosiy va rekreatsion geografiya mutaxassisligi. Chet ellarning ijtimoiy-iqtisodiy geografiyasi, geografiya fakulteti, Moskva...”

“KUZNETSOV Egor Alekseevich JANUBIY-SARKIY OSIYO DAVLATLARI (ASEAN) ZAMONAVIY JAHON IQTISODIY ALOQALARI TIZIMIDA ENERGIYANING OʻRNI 08.00.14 – Jahon iqtisodiyoti ixtisosligi. M.V.Lomonosov nomidagi Moskva davlat universitetining Osiyo va Afrika tadqiqotlari institutida Ilmiy rahbar: FARIZOV Ivan Omarovich tarix fanlari doktori, professor...”.

“KOBIAK MARINA VIKTOROVNA MEHMONXONA KORXONALARINI SAMARALI BOSHQARISH NAZARIYASI VA METODOLOGIYASI 08.00.05 Iqtisodiyot va xalq xo‘jaligini boshqarish (korxonalar, tarmoqlar, komplekslar iqtisodiyoti, tashkil etish va boshqarish - xizmat ko‘rsatish sohasi) Ekonomlik dissertatsiyasi. Fanlar Moskva – 2013 yil “G.V. nomidagi Rossiya iqtisodiyot universiteti” Federal davlat byudjeti oliy kasbiy ta’lim muassasasining “Mehmonxona va turizm biznesi” kafedrasi bo‘yicha dissertatsiya ishi yakunlandi.

"Demyanov Konstantin Vasilevich Ko'p xonadonli turar-joy binolarini kapital ta'mirlash fondini shakllantirish 08.00.05 - "Xalq xo'jaligi iqtisodiyoti va boshqaruvi: iqtisodiyot, korxonalar, tarmoqlar, komplekslar (qurilish) ni tashkil etish va boshqarish" uchun dissertatsiya AVNOMATI. iqtisod fanlari nomzodi ilmiy darajasi Irkutsk - 2013 Oliy kasbiy ta'lim Federal davlat byudjeti ta'lim muassasasining Iqtisodiyot va investitsiyalar va ko'chmas mulkni boshqarish bo'limida tugallangan dissertatsiya "Baykal davlati..."

“Ponin Filipp Aleksandrovich VALYUTA SOTIBOTLARINING IQTISODIY MAXATI 08.00.01 – Iqtisodiyot nazariyasi Mutaxassisligi Iqtisod fanlari nomzodi ilmiy darajasini olish uchun dissertatsiyaga AVFORAT Moskva - 201 Ish Iqtisodiyot fakulteti siyosiy iqtisod kafedrasida olib borildi. Oliy kasbiy ta'lim federal davlat ta'lim muassasasi "M.V. nomidagi Moskva davlat universiteti. Lomonosov "Ilmiy rahbar nomzodi..."

“Karmizov Aleksandr Evgenievich ROSSIYA IQTISODIYoTIDA RAQOBAT RIVOJLANISh FATORI OLIB ROSSIYA IQTISODIYoTIDA RABOBOT SAVDOLARI SUB'YEKTLARI O'ZBEKISTON IQTISODIYoTI MUNOSABATLARINI INSTITUTSIONLASHTIRISH. 200 dissertatsiya ishi "Shimoliy Kavkaz davlat xizmati akademiyasi" Oliy kasbiy ta'lim federal davlat ta'lim muassasasida tugatgan ..."

“GULEVA Mariya Aleksandrovna XXRDA ZAMONAVIY TA’LIM TIZIMINING IQTISODIY MUAMMOLARI 08.00.14 – Jahon iqtisodiyoti Mutaxassisligi iqtisod fanlari nomzodi ilmiy darajasini olish uchun dissertatsiya AVFORATI Moskva – 201 Ish “Iqtisodiyot va iqtisod” kafedrasida olib borildi. Lomonosov nomidagi M.V. nomidagi Moskva davlat universitetining Osiyo va Afrika mamlakatlari instituti ilmiy rahbari, tarix fanlari doktori, professor Gelbras Vilya Gdalivich (Mamlakatlar instituti..."

"Platonova Marina Aleksandrovna portfelni tahlil qilish" Sanoat korxonalarining biznes bo'linmalarining samaradorligini baholash 08.00.05 - Iqtisodiyot va iqtisodiyot, korxonalarni boshqarish, ishlab chiqarish, tarmoqlar, majmualarni tashkil etish, tarmoqlar, tarmoqlar - sanoat "mavhumlari Iqtisodiyot fanlari nomzodi ilmiy darajasi Nijniy Novgorod ny Novgorod – 2015 Ish “Nijniy Novgorod davlat texnika universiteti nomidagi Oliy kasbiy ta’lim federal davlat byudjeti ta’lim muassasasida amalga oshirildi. R.E...."

“YAGUDIN RAMIL KHAEVICH TRANSFORMATSIYA IQTISODIYoTIDA HAYOT SIFATINI TARTIBIYoTI 08.00.01 Mutaxassisligi Iqtisodiyot nazariyasi Iqtisodiyot fanlari nomzodi ilmiy darajasini olish uchun dissertatsiya avtoreferati Qozon 2009 yil “Kazan” Davlat moliya va kasb-hunar ta’limi institutida yakunlangan. Iqtisodiyot instituti” Ilmiy rahbar: iqtisod fanlari doktori, professor Gubaydulli Tatyana Nikolaevna haqida Rasmiy opponentlar: iqtisod fanlari doktori, professor Aleksandr Zolotov...”

“Yakovleva Irina Leonidovna Kadrlar tayyorlash mintaqaviy tizimini boshqarishni takomillashtirish Mutaxassisligi 08.00.05 - Iqtisodiyot va xalq xo'jaligini boshqarish (mehnat iqtisodiyoti) Iqtisodiyot fanlari nomzodi ilmiy darajasini olish uchun dissertatsiya AVFORATI Moskva - 201 Ish tugallandi. NNOU VPO "Moskva gumanitar universiteti" menejment kafedrasida Ilmiy rahbar: iqtisod fanlari doktori, professor Tsaregorodtsev Yuriy Nikolaevich Rasmiy opponentlar:..."

“RAZUMNOVA LYUDMILA LVOVNA MOLIYAVIY GLOBALLASHTISH ASOSDA JAHON NEFT BOZORINING TRANSFORMASI 08.00.14 – Jahon iqtisodiyoti Mutaxassisligi Iqtisodiyot fanlari doktori ilmiy darajasini olish uchun dissertatsiya avtoreferati Moskva – “Xorijiy iqtisodiyot va iqtisodiyot” kafedrasida dissertatsiya yakunlangan. M.V nomidagi Moskva davlat universitetining iqtisod fakulteti. Lomonosov. Ilmiy maslahatchi: iqtisod fanlari doktori, professor Osmova...”.

“Afanasyeva Olesya Gennadievna Qishloq xoʻjaligi tashkilotlarida sut chorvachiligining raqobatbardoshligini oshirish 08.00.05 – Iqtisodiyot va xalq xoʻjaligini boshqarish (iqtisod, korxonalarni tashkil etish va boshqarish, AQSH-sanoat komplekslari, qishloq xoʻjaligi komplekslari) Iqtisodiyot fanlari nomzodi ilmiy darajasini olish uchun Moskva 2013 Dissertatsiya Federal...

“NATENADZE ELENA JUMBERIEVNA OLIY KASB-TA’LIM MUASSASALARINI BOZOR FOYDALANISH SHARTLARIDA ICHKI TADBIRKORLIK MADANIYATINI RIVOJLANTIRISH 08.00.05 “Iqtisodiyot va menejment” Milliy iqtisodiyot instituti (8) Milliy iqtisodiyot instituti tanlovini olish. ilmiy darajasi Iqtisodiyot fanlari nomzodi Volgograd - 2015 yil "Menejment, marketing va ishlab chiqarishni tashkil etish" kafedrasida ish olib borildi federal davlat byudjeti ta'lim..."

“POROSHIN Yuriy Georgievich INNOVATSION MAHSULOT MARKAZLARINI BOSHQARUVCHI UYGULAMALARNI TAKMONLASH. Mutaxassisligi: 08.00.05 – Iqtisodiyot va milliy iqtisodiyotni boshqarish – Innovatsiyalar va investitsiya faoliyatini boshqarish. Iqtisodiyot fanlari nomzodi ilmiy darajasini olish uchun dissertatsiyaga AVFORAT Ufa - 2009 Ish "Ufa davlat aviatsiya texnika universiteti" oliy kasbiy ta'lim davlat ta'lim muassasasining soliqlar va soliqqa tortish bo'limida olib borildi. Ilmiy rahbar: rahbar. kafe...”

Nazarov Aleksandr Ivanovich Iqtisodiy notinchlik sharoitida TASHKILOTNING INNOVATSION FAOLIYATINI BOSHQARISHGA METODIK YONDOSILIShI ISHLAB CHIQISH Mutaxassisligi 08.00.05 Iqtisodiyot va iqtisodiyot fanlari nomzodi. Sankt-Peterburg - 2015 yil Federal davlat byudjet ta'lim instituti oliy ta'lim muassasasida ish olib borildi "Samara shtati..."

2016 www.site - “Bepul elektron kutubxona – avtoreferatlar, dissertatsiyalar, konferentsiyalar”

Ushbu saytdagi materiallar faqat ma'lumot olish uchun joylashtirilgan, barcha huquqlar ularning mualliflariga tegishli.
Agar materialingiz ushbu saytda joylashtirilganiga rozi bo'lmasangiz, iltimos, bizga yozing, biz uni 1-2 ish kuni ichida o'chirib tashlaymiz.

«AKM INDEKSLARINING MUNOSABATLARINI STATISTIK TAHLILI...».

Qo'lyozma sifatida

UCHUVATKIN LEONID VASILIEVCH

MUNOSABATLARNING STATISTIK TAHLILI

Qimmatli qog'ozlar indekslari

Mutaxassisligi 08.00.12 – “Buxgalteriya hisobi, statistika”

ilmiy daraja uchun dissertatsiyalar

Iqtisodiyot fanlari nomzodi